煤炭2023月报：长协占比进一步提升，非电主导煤价中枢下移

长协占比进一步提升，非电主导煤价中枢下移 能源化工—煤炭2023月报 2023年1月30日 研究员：张孟超能化投资研究部 投资咨询资格证号：Z0017786从业资格号：F3068848 摘要 供应方面，进入2月，煤矿正常生产，在能源保供的背景下，供应还将维持高位 水平，其中鄂市与榆林日均产量预计能达到400万吨的高位水平。 进口方面，澳洲煤进口放开，欧洲能源危机结束，加之丰厚的进口利润，预计2月份进口量同比将有所提升。 需求方面，一方面，电煤消费将进入季节性淡季，电厂日耗趋势性下滑；另一方面，非电端水泥、化工等有补库需求，煤价需求端短暂有一定支撑。 库存方面，当前，港口库存与电厂均处于历史同期最高水平，在电煤消费季节性低点的前提下，高库存将压制煤价重心不断下移。 重点关注宏观、澳煤走势。 第一部分市场行情回顾 2023年1月份国内环渤海港口及产地煤炭市场价格整体区间内窄幅波动为主。 图1：环渤海港口5500K平仓价图2：主产地5500K坑口价 数据来源：Wind、银河期货 进入1月份，春节临近，国内动力煤市场逐渐呈现供需双弱态势：1、临近年底，煤矿进入停产潮，煤炭供应季节性下滑 由于今年春节时间相对较早，因此进入1月中旬之后，煤矿开工率开始逐渐下滑，煤炭产量季节性减少，由于月底正好处在春节期间，因此整体供应降至年内最低水平，其中，鄂尔多斯地区煤矿开工率从月初的78%降至月底的20%左右，鄂市煤炭日均产量从月初的270万吨降至最低不足100万吨，榆林煤炭日均产量从150万吨附近降至60万吨，供应呈现断崖式下滑状态。 图3：鄂尔多斯煤矿开工率图4：主产地5500K坑口价 数据来源：Wind、银河期货 2、澳煤进口政策大幅宽松，进口增量预期强烈 1月3日，市场消息称发改委给电力企业开会，讨论澳洲煤放开的相关政策性问题，央企电厂、央企钢厂可以点对点进口。根据一周的跟踪及确认，国家能源集团已经购买4船澳洲煤，预计1月底到港。12日，广东区域海关接到上级通知：澳洲煤可以正常报 关，不限制。短期来看，根据相关消息，预计1月底之前将有4船澳洲煤到港，2船焦 煤，2船动力煤，因为澳洲煤从招标到到港时间周期要在1个月以上，因此一季度澳煤进口量或将有限。不过随着时间推移，预计二季度后，澳煤通关量将能提升到2020年以上的水平，将会对沿海电厂高卡煤形成有效补充，国内高卡煤结构性紧缺的局面（见2023年煤炭年报）将会得到大幅改善。 图5：澳煤价格走势图6：澳煤进口煤利润 数据来源：Wind、银河期货 3、工业企业陆续停工，电厂日耗季节性下滑 临近年底，工业企业陆续停工，耗电量逐渐下滑，电厂日耗呈现季节性下滑态势。其中，华东、华南地区主流电厂负荷降至30%左右，由于春节前后，全国范围内气温偏低，内地电厂负荷相对较高，华中、华北地区主流电厂负荷基本上维持在60%左右，沿海地区电厂日耗从月初的220万吨最低降至130万吨，内陆电厂日耗从月初的400万吨 最低降至300万吨，沿海和内陆日耗整体同比偏低。 图7：沿海电厂日耗图8：内地电厂日耗 数据来源：Wind、银河期货 第二部分供应分析 我国的煤炭行业产能在2010年到2015年不断扩张，至2015年底，煤炭产能总规模 接近60亿吨，全国煤炭产能过剩18亿吨，煤炭价格走低，部分煤炭企业出现亏损。为应对煤炭行业产能严重过剩问题，2016年2月，国务院下发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提出从当年开始，用3到5年，退出产能5亿吨左右，较大 幅度压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量。2016年开始的供给侧改革，使当年全国原煤产量较2015年下降了3.4亿吨，达34.1亿吨。 随着“十三五”期间各地区的不断努力，全国煤炭行业在5年内退出淘汰过剩及落 后产能9.6亿吨，并置换释放优质产能近3亿吨。2019年，国家发改委等部门要求加快 退出落后和不安全的煤矿，当年晋、陕、蒙、宁等4个地区30万吨/年以下的煤矿基本 退出，严格新建改扩煤矿准入，停止核准晋、蒙、陕三省区新建和改扩建后产能低于120万吨/年的煤矿。2017年~2020年全国累计扩增的煤矿产能超过2亿吨，2016年至今新增产能约3.45亿吨。截至2020年底，全国累计退出煤矿5500处左右、退出落后煤炭 产能10亿吨/年以上。根据能源局公布数据，截止到2018年底，全国煤炭行业有效生 产产能35.3亿吨，在建煤矿产能10.4亿吨。刑法相关条例修正，2021年3月1日起正式施行，煤矿无法再继续超产。此前在无大规模新建产能的情况下，超产与否成为政府“保供”的重要手段。刑法修正案施行后，违规生产状态下造成重大安全生产事故，将被追究刑事责任，造成煤矿超产意愿大幅降低，对煤炭供给产生很大的边际影响，供给偏紧局面持续存在。 进入2022年，有关部门继续高度重视基础能源价格问题，保供增产措施层出不穷，供应由偏紧转向宽松，新增产能投放速度加快，规模扩大，供需矛盾逐步得到缓解。 1、2022年原煤产量同比大增，创历史新高 今年以来，各产煤地区和煤炭企业坚决贯彻落实党中央、国务院关于能源稳定供应的决策部署，全力以赴做好煤炭增产增供，推动煤炭产量实现较快增长。2022年，生产原煤45.0亿吨，同比增长9.0%，比去年同期增加3.6亿吨，创历史新高。 图9：原煤产量图10：原煤累计产量 数据来源：金正能源、银河期货 12月份，原煤生产增速略有放缓，生产原煤4.0亿吨，同比增长2.4%，增速比上月放缓0.7%，日均产量1299万吨。 图11：全国煤炭旬度产量图12：全国煤炭旬度销量 数据来源：金正能源、银河期货 3、晋陕蒙新四省区充分发挥增产增供“主力军”作用。 2022年晋陕蒙新四省区1-12月煤炭产量达37亿吨，占全国煤炭产量超过81%，充分发挥了增产增供“主力军”作用。 （1）内蒙是全国煤炭保供第一主力 2022年全年，内蒙古煤炭产量12.2亿吨，占全国的1/4以上，同比增长12.1%；外调量7.5亿吨以上，供应范围覆盖全国2/3以上省份。2022年以来，自治区能源系统着力抓好顶层设计，推动出台了自治区煤炭管理条例、电力设施保护条例两部地方性法规，印发实施了自治区“十四五”能源发展规划及煤炭、电力、可再生能源、油气、技术创新、氢能、能源数字化转型等7个专项规划，制定了《关于建设国家重要能源和战略资源基地的实施方案》，进一步明确了未来一段时期基地建设主要目标和重点任务，成为今后能源工作牵头抓总的指导性文件。 图13：内蒙煤炭旬度产量图14：内蒙煤炭累计产量 数据来源：金正能源、银河期货 （2）山西提前完成2022年增产保供任务，煤炭产量破13亿吨 作为全国重要的能源基地，山西承担着保障国家能源安全的重大使命。2022年，山西今年煤炭产量已超13亿吨，占全国产量近1/3。2021年山西原煤产量11.93亿吨，同 比增加1.13亿吨。在此基础上，今年再增产1.07亿吨，实现连续两年增产1亿吨以上。 同时，山西签订电煤中长期合同62958万吨，超额完成国家下达的6.2亿吨目标任务；率先完成电煤供应中长期合同全量签约任务，有力保障了国家能源安全和经济社会发展。 为坚决扛起保障国家能源安全重大政治责任，山西省委和省政府成立能源保供工作专班，制定煤炭增产保供工作任务清单，明确了14个部门54项任务，并将煤炭日产量、全年产量、新增产能、电煤中长协保供煤量等保供任务，细化分解落实到各市政府、省属煤炭集团公司，坚持日汇总、周分析、月调度机制。统筹安全生产和增产保供，在加强日常隐患排查、汛期安全监督检查的同时，对事故区域有关部门和企业，杜绝擅自扩大停产范围，避免‘一刀切’。为了克服疫情对煤炭生产的影响，山西提前制定煤炭企业防控闭环管理方案和应急预案，组织开展全省煤炭增产保供专项督导行动，确保重点煤炭生产企业和运输企业不停工、不停产、不停运。近年来，山西在做好煤炭保供的同时，加快转型，大力推动煤炭清洁高效利用，积极发展新能源和可再生能源。截至目前，山西煤炭先进产能占比超过78%，累计建成37座智能化煤矿、993处智能化采掘工作面。。 图15：山西煤炭旬度产量图16：山西煤炭累计产量 数据来源：金正能源、银河期货 （3）陕西煤炭产量同比增加6%，新疆煤炭产量“异军突起”大增29% 2022年1-12月，陕西省原煤累计产量预计超过7.5亿吨，同比增加6%。 2022年，陕西统筹疫情防控和经济社会发展，指导企业科学组织生产，细化分解保供任务，落实财税、金融等支持政策，压实保供煤矿主体责任，确保国家下达的日均产量任务按时完成。同时，省发展改革委积极与国家相关部门沟通，争取产能核增并快速办理煤炭产能核增手续，全省37处已办结产能核增手续的保供煤矿共增加产能3670万吨。陕西煤炭产量居全国第三，约60%的煤炭和天然气外运保供，为保障国家能源安全贡献了力量。“保量”是能源保供工作的关键之一。今年前8月，陕西煤炭外销出省约 3.03亿吨，同比增长16.04%，通过铁路外运出省19548.87万吨，同比增长19.04%。2022年1-12月，新疆原煤累计产量预计超过4亿吨，同比大增29%。 2022年以来，新疆统筹疆内保供和疆外市场需求，全力推动煤炭长距离运输“公转铁”“散转集”，支持兄弟省区市用煤需求，服务国家能源保供大局。新疆铁路部门积极统筹疆内煤炭资源供应和疆外煤炭运输需求，全力协调保障疆外相关省区市企业电煤供 应，积极与当地政府和重点企业协调对接，合理配置资源和优化服务，建立信息联络网，安排专人提供一对一服务，在计划提报、货位保障等各个流程开辟绿色通道，不断提高疆煤外运效率。2022年，疆煤运输服务半径不断扩大，从以往的河西走廊、甘青、川渝、云贵地区，逐渐延伸到全国10多个省市。2022年1—11月，新疆铁路发挥大宗货物运输优势，积极运输煤炭，其中疆煤外运4846.1万吨，同比增长46.1%。 图17：陕西煤炭累计产量图18：新疆煤炭累计产量 数据来源：金正能源、银河期货 4、2023年2月份煤炭产量将恢复至常态 （1）2023年新增产能有限 2022年，原煤产量将接近45亿吨，同比去年大增6.5亿吨，新增产能投放进入尾声， 2023年，新增产能将十分有限。根据能源局公布的2023年各省自治区新增产能方案， 晋陕蒙累计新增产能投放月1.5亿吨，比2022年减少2亿吨左右。 2023年内蒙新增5150万吨，2022年山西省比2021年增加1.03亿吨达到13亿吨， 2023年比2022年再新增5000万吨，达到13.5亿吨，陕西省2021年9月份以来核增产 能8950万吨，核增后产能达到40370万吨（约占2021年陕西原煤产量的57.7%）；可售市场煤6284万吨，占上述煤矿全部产能的15.6%。 表12023年晋陕蒙煤炭新增产能 省份 2022 2023 内蒙 2.5亿吨 5150万吨 山西 2.7亿吨 5000万吨 陕西 8950万吨 （2）煤炭产能继续向晋陕蒙疆集中 从煤炭市场的格局来看，2016年实行供给侧改革以来，我国煤炭产量持续向晋陕蒙疆等优势资源地区集中。随着运输条件改善以及坑口电厂建设，晋陕蒙疆地区在煤炭产方面的核心地位得到持续强化。2022年1-11月份，全国累计原煤产量40.9亿吨，同比增加9.7%，山西累计原煤产量1.195万吨，同比增长8.9%，内蒙古煤炭产量10.7亿吨，同比增长12.1%，陕西省原煤累计产量6.8亿吨，同比增加5.8%，新疆原煤累计产量3.7 亿吨，同比大增29.2%。晋陕蒙疆煤炭产量累计占全国煤炭总产量的比重从2016年的69%提升至2022年的81%，煤炭供给侧改革以来，产能集中度提升了12%。 图19：晋陕蒙新煤炭产量图20：晋陕蒙新煤炭占比趋势 数据来源：金正能源、银河期货 （3）预计2月上旬，晋陕蒙新四省煤炭产量将逐步恢复至高位水平 春节期间，部分产煤大省国有煤矿继续生产，保证春节期间用煤需求。山西省能源局11日表示，