银行缩表的进阶探究因与果有哪些20241120

银行“缩表”的进阶探究：“因”与“果”，有哪些？20241120_导读 2024年11月20日22:01 关键词 银行缩表经济增长放缓金融市场环境商业银行资产端扩张经济增长净资产规模资产配置信贷业务房地产市场个人住房贷款利率下行资产负债结构流动性息差收窄利息净收入LPR利率净息差存款利率 全文摘要 东吴证券固收信用债分析师主持了关于银行缩表的线上研讨会，讨论了经济放缓背景下银行资产端扩张减缓及部分银行出现的缩表现象。分析指出，经济增长减速、贷款需求不足、居民提前还款潮及息差收窄是主要因素，这些因素不仅推动了银行缩表趋势，还影响了信用债市场供需、信贷结构优化及并购重组机会。会议还探讨了中小银行面临的挑战和大型银行的应对策略，强调这对投资者配置策略有重要启示。 银行“缩表”的进阶探究：“因”与“果”，有哪些？20241120_导读 2024年11月20日22:01 关键词 银行缩表经济增长放缓金融市场环境商业银行资产端扩张经济增长净资产规模资产配置信贷业务房地产市场个人住房贷款利率下行资产负债结构流动性息差收窄利息净收入LPR利率净息差存款利率 全文摘要 东吴证券固收信用债分析师主持了关于银行缩表的线上研讨会，讨论了经济放缓背景下银行资产端扩张减缓及部分银行出现的缩表现象。分析指出，经济增长减速、贷款需求不足、居民提前还款潮及息差收窄是主要因素，这些因素不仅推动了银行缩表趋势，还影响了信用债市场供需、信贷结构优化及并购重组机会。会议还探讨了中小银行面临的挑战和大型银行的应对策略，强调这对投资者配置策略有重要启示。特别提醒，会议内容仅反映个人见解，不作为投资建议。 章节速览 ●00:00银行缩表原因及结果深入探究 在利率下行、经济增长不确定性及金融市场复杂多变的背景下，商业银行扩表速度放缓，部分银行出现缩表。截至今年八月末，银行业的总资产增速虽有小幅回升，但整体仍处于下降通道。A股上市银行总资产增速显著放 缓，仅少数银行环比增速超过5%，多家银行出现缩表。国有大型银行和股份制银行中，部分银行的缩表风险值得 关注。探讨银行缩表的关键因素及结果，有助于投资者判断信用债市场行情并调整配置策略。 ●04:13经济增长放缓限制银行资产端扩张 经济增长放缓、贷款有效需求不足及信贷收入增速放缓是当前限制银行资产端扩张的直接因素。中国经济增长态势放缓，GDP增速及CPI、PPI均显示经济活力下降，市场需求减弱，导致银行放贷能力受限，信贷规模扩张承 压，进而影响银行盈利水平，可能引发缩表趋势。 ●07:44居民提前还款潮加剧银行资产端收缩 居民部门因对短期内经济发展趋势不明晰而加强去杠杆心态，导致个人住房贷款提前还款潮，影响银行资产结构。数据显示，个人住房贷款项目呈现缩减态势，部分银行个人住房贷款项目环比缩减明显。同时，RMBS条件 早偿率指数显示居民提前还款热度不减，反映个人住房贷款规模收缩周期。 ●10:07居民提前还款潮因经济不确定性加剧、房价下跌及利率变动 经济环境的不确定性加剧、房地产价格的下跌以及房贷利率和理财收益率的变动，共同促使居民出现提前还款的 倾向。在经济前景不明朗、收入增长放缓的背景下，居民倾向于减轻债务负担，优化财务结构，并通过提前还贷重新审视资产配置，减少对房产的过度依赖。此外，房地产市场的持续调整和对房价的悲观预期也影响了居民的房贷决策。同时，尽管房贷利率下降，但理财收益率波动下行，使得提前还贷成为降低杠杆成本、规避利率风险的优选策略。 ●14:33居民提前还款潮对银行资产和利润的影响 居民部门大量提前还款导致银行贷款资产余额下降，影响总资产规模，打乱银行资金使用安排，减少预期利息收 入，迫使银行调整资产配置，降低投资收益，进而影响净资产规模增长。此外，新客户群体渠道的建立或资产来 源的构建面临时间成本，可能加剧资产规模下降。息差收窄，压缩银行利润空间，影响业务拓展、风险覆盖和资本积累，削弱风险应对能力，对银行业绩构成挑战，最终可能限制资产端扩张能力，引发银行缩表趋势。 ●17:44商业银行资产缩表的影响分析 商业银行资产的缩表可能导致信用债市场的供需冲击和波动加剧，因为银行会优先减持信用债以应对负债端的稳 定性下降和利率债供给加速的压力。同时，商业银行可能优化信贷结构，转向更加保守、定向、精细的信贷投放策略，重点支持信用资质良好、高技术产业、绿色金融等领域，减少对传统行业的信贷投放，以应对资产缩表带来的挑战。部分银行已开始调整信贷结构，向重点领域倾斜，减少了对房地产贷款的配置，这与当前产业政策和经济发展方向相符。 ●22:31资产缩表对中小银行并购重组影响分析 资产缩表可能导致商业银行盈利能力下降和资本充足率承压，特别是对盈利空间有限、资本补充能力薄弱的中小 银行，可能加大并购重组的可能性。国有大型商业银行和股份制商业银行中，缩表对股份制商业银行的影响更为显著，导致其净息差下降和资本充足率波动下降。相比之下，国有大行因资产结构稳健、资金来源多元化及政策支持，影响较小。城商行、农商行等中小银行因资产结构单一、融资难度加大，缩表趋势对其影响可能更大，提示了并购重组的可能性。 ●25:55中小银行面临的挑战与大型银行的应对策略 中小银行在商业银行产端缩表的背景下，可能会面临流动性收紧和融资成本上升的问题，这不仅影响其盈利能 力，还可能加剧信用风险。大型银行可能通过并购重组中小银行来优化资产结构、扩大市场份额并缓解流动性压力，但并购也存在整合挑战和成本风险。监管部门正加大对于中小银行的监管力度，推动其改革和重组，以维护金融系统稳定。并购重组可以改善银行长期稳健性，但需仔细权衡潜在收益与风险。 问答回顾 发言人问：晚上好，今晚路演的主题是什么？ 发言人答：今晚路演的主题是关于银行缩表的原因和结果有哪些。 发言人问：当前银行业总资产增长态势如何？A股上市银行总资产的情况如何？ 发言人答：截止到今年八月末，银行业的金融机构总资产为426.57万亿元，同比增长7.2%，增速虽有小幅回升但整体处于下降通道中。20年A股的42家上市银行总资产规模保持增长态势，但增速显著放缓。截至二季度，总资产为293.19万亿元，同比增长7.16%，较上年下降了4.68个百分点。 发言人问：目前银行业总资产环比增长情况怎样？ 发言人答：在24年Q，除了民生银行以外，其余41家上市银行总资产均实现同比正增长，但环比增速放缓明显，其中宁波银行环比增速超过5%，而有七家银行出现环比缩表现象。 发言人问：分行业看，国有大型银行、城商行和农商行的资产规模变化情况如何？ 发言人答：国有大型银行中有工行、农行、交行三家出现季度环比缩表，但由于资产规模较大，大幅缩表可能性不高。城商行中只有贵阳银行环比缩表，农商行则保持扩张状态。股份制银行整体资产规模差异较大，部分银行如民生银行存在较显著的环比缩表风险。 发言人问：银行缩表迹象出现后，需要探究哪些关键因素及其可能结果？ 发言人答：需要探究经济增长放缓、贷款有效需求不足以及居民提前还款潮等三个直接因素对银行资产端的影响，并通过分析这些因素可能带来的结果，帮助投资者判断信用债市场的短期行情变化及调整配置策略。 发言人问：经济增长放缓如何影响银行资产端扩张？ 发言人答：经济增长放缓导致市场主体投资和消费意愿减弱，贷款有效需求不足，从而直接影响商业银行信贷业务。总量数据显示，贷款规模明显缩减，社融存量同比增长8.1%，人民币贷款减少是社融同比减少的主要压力来源。实体经济增速放缓限制了银行放贷能力和信贷规模扩张，进而导致银行资产端收缩。 发言人问：居民提前还款潮对银行资产端有何影响？ 发言人答：居民提前还款潮加剧了银行资产端的收缩趋势。在当前经济环境下，居民部门倾向于去杠杆，选择提前偿还个人住房贷款。个人住房贷款是商业银行资产品种中的优势类别，提前还款潮正在对银行资产结构形成显著影响，导致个人住房贷款余额逐步缩减，进而影响银行整体资产规模。 发言人问：在12家上市银行中，个人住房贷款项目缩减的银行有哪些？ 发言人答：在12家上市银行中，有28家银行的个人住房贷款项目出现了环比缩减。其中六大国有行中除了邮储银行以外，其他五家银行的个人住房贷款都有环比缩减，工行的缩减幅度最大，达到了1.96%，减少了大约1230亿元。 发言人问：居民提前还款行为可以通过什么指数进行观测？ 发言人答：可以通过RMBS条件早偿率指数来观测居民提前还款的行为。该指数从2023年初的0.1065点上涨至10月24日的0.1341点，涨幅达到25%至5.91，表明中国个人住房贷款规模正处于收缩周期，居民提前还款热度不减。 发言人问：居民提前还款潮的主要成因是什么？ 发言人答：居民提前还款潮主要成因包括经济环境不确定性加剧、房地产价格下跌以及房贷利率和理财收益率变动。经济环境不确定性导致居民对未来收入预期悲观，而房地产市场价格下跌使得居民倾向于提前还款优化资产配置，减少对房产过度依赖，并通过提前还贷减轻债务负担和每月还款压力。 发言人问：居民提前还款对银行资产规模的影响有哪些逻辑链条？ 发言人答：居民大量提前还款首先会直接造成银行贷款资产余额下降，进而导致总资产缩小；其次，提前还贷打乱银行内部资金使用安排和资产负债结构，迫使银行调整资产配置并可能减少投资收益；最后，提前还款还可能导致银行在寻找新客户群体和资产来源渠道时面临时间成本和短期内难以迅速弥补资产规模下降的问题，从而影响息差收窄和盈利能力和资产质量，进一步削弱风险应对能力和业绩维持能力，最终可能引发资产缩表的结果。 发言人问：商业银行在面临负债端稳定性下降和利率债供给加速压力时，会采取什么样的策略？发言人答：在面临上述压力时，商业银行会选择优先减持公募债基和信用债，以此作为应对资产端收缩和配置结构调整的首选策略。同时，由于当前市场流动性偏弱且收益率偏低，导致信用债市场的配置性价比下降，商业银行可能 通过直接卖出金融债来获取确定性收益，并释放更多仓位进行结构调整。发言人问：信贷结构优化具体体现在哪些方面？ 发言人答：信贷结构优化主要表现为商业银行转向更加保守、定向、精细的信贷投放策略。在客户选择上，优先 支持信用资质良好、还款能力强的客户；在贷款投向上，减少对传统行业和低收益行业的信贷投放，增加对高技术产业、绿色金融等新兴行业的信贷支持；在信贷产品方面，增加高收益产品的投放，如消费贷款、信用卡贷款等；在贷款期限方面，倾向于短期贷款投放，如贸易融资、短期企业贷款等，以提高资产流动性并降低长周期贷款不确定性。 发言人问：商业银行资产端缩表对中小银行有何影响？ 发言人答：资产端缩表会导致商业银行盈利能力下降，尤其是对盈利空间有限、资本补充基础薄弱的中小银行，如城商行、农商行等。这将加剧它们的经营困境，加大资本补充难度，从而增加并购重组的可能性。 发言人问：国有大型商业银行与股份制商业银行在资产缩表趋势下的表现有何不同？ 发言人答：国有大型商业银行因资产结构稳健、资金来源多元化以及政策支持等因素，能更好地抵御市场波动，缩表对其影响相对较小。而股份制商业银行由于资产结构灵活、市场化融资依赖度高和风险偏好较高，所以在资产缩表趋势下受到的影响更为显著，表现为净息差降幅更大，资本充足率呈波动下行趋势。 发言人问：在资产端缩表背景下，为什么城商行、农商行等中小银行更容易受到冲击？ 发言人答：城商行、农商行资产结构更偏单一，主要依赖地方经济和特定行业，资金来源有限且成本较高，稳定性较差。因此，在流动性紧缩时，中小银行融资难度更大，信息差承压，抗风险能力总体较弱，难以应对突发的存款提取、债务到期或市场融资难度增大等情况。此外，随着盈利能力下降和流动性紧张，信用风险加剧，形成负向循环，使得中小银行在缩表环境下更易成为并购重组的对象。 发言人问：近年来，监管机构对中小银行的监管力度有何变化？监管机构为何倾向于推动中小银行并购重组？ 发言人答：近年来，监管机构正在逐步加大对于中小银行的监管力度，从资本充足率、资产质量到