非银行金融行业研究：强化金融对外开放，继续看好强贝塔券商板块行情

主要内容总结

政策背景与市场环境

• 证监会主席讲话：强调以改革促发展，支持科技创新，加强投资者保护，提升市场吸引力和稳定性。
• 市场表现：资本市场企稳回升，展现出较强韧性。

支持发展新质生产力

• 政策措施：出台“支持科技十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等。
• 成效：战略新兴行业A股上市公司数量接近2700家，9月份以来已有260多家公司披露资产重组事项。

提升上市公司投资价值

• 分红与回购：截至10月末，A股上市公司已公告中期现金分红6441亿元，新增披露回购方案1360单，数量和金额均创历史新高。

加快推进投资端改革

• 中长期资金入市：政治局会议提出努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，股票型ETF规模大幅增长至2.87万亿元，较年初增长97%。

严监严管，净化市场生态

• 打击财务造假：24年前10个月查办相关案件658件，罚没款金额110亿元，超过去年全年。

增强政策合力

• 推出多项政策工具：证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具。

推进金融对外开放

• 境外融资渠道：进一步保持境外融资渠道畅通，提升境外上市的备案效率。
• 互联互通：扩大沪深港通标的范围，支持香港国际金融中心建设。
• 债券市场：稳步扩大商品和金融期货市场对外开放。
• 跨境监管：深化证券期货跨境监管与执法合作，提高外资机构来华展业的便利度。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

关键数据

• 股票型ETF规模：从年初的约1.45万亿元增长到年末的2.87万亿元，增长97%。
• 沪深股通标的股票数量：截至10月末，达到2788只，市值占A股市场总市值比例超过90%。
• 并购重组数量：今年以来全市场并购重组约3000起。
• 现金分红总额：截至10月末，A股上市公司已公告中期现金分红6441亿元。

投资建议

• 关注强贝塔业务：受益于权益市场回暖的券商。
• 关注强并购预期：具备强并购预期的券商。
• 关注权益资管产品：权益资管产品发行和管理具备优势的券商。

风险提示

• 资本市场改革推进不及预期。
• 权益市场极端波动风险。
• 机构化进程不及预期。
• 宏观经济复苏不及预期。