腾讯控股（0700.HK）2024年第三季度业绩点评
1. 财务表现
- Non-IFRS净利润：2024年第三季度实现598.13亿元，同比增长33%，超出市场预期。
- Non-IFRS净利率：35.8%，同比增长6.7个百分点，环比上升0.2个百分点。
- 分占联营公司及合营企业净盈利：60亿元，超出市场预期48.1亿元；较2023年第三季度大幅增长。
- 所得税开支：89亿元，同比下降19%，主要因去年同期预提所得税拨备的高基数影响。
- 毛利率：53.1%，略低于预期53.4%，同比提升3.6个百分点。
2. 微信生态
- 微信+WeChat月活跃账户数：13.8亿，同比增长3%。
- 小程序GMV：超过2万亿元，同比增长超10%。
- 微信小店：快速建立并纳入微信生态，有望成为完整的电商生态一部分，带来更多交易量。
3. 增值服务
- 本土市场游戏收入：373亿元，同比增长14%。
- 旗舰游戏：《王者荣耀》和《和平精英》流水保持健康增长，《无畏契约》贡献增量。
- 新产品：《地下城与勇士：起源》等新品有望进一步推动收入增长。
4. 营销服务
- 视频号广告：继续保持低基数效应，预计将继续带来行业外的增量贡献。
- 微信搜索：贡献更多广告收入。
5. 金融科技及企业服务
- 收入：531亿元，同比增长2%。
- 支付服务：因消费疲软而下降。
- 理财服务：与商家技术服务费收入增长。
6. 盈利预测与估值
- 2024-2026年Non-IFRS归母净利润预测：分别为2,255.8亿元、2,543.9亿元、2,761.6亿元。
- 当前股价：404.2港元，目标价430港元。
- PE估值：2024-2026年分别为16倍、14倍、13倍。
结论
腾讯在2024年第三季度表现出色，特别是在游戏和广告业务方面。公司未来有望通过新产品推出和微信生态的深化发展继续保持稳健增长。维持“买入”评级。
