维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW，液冷或将成为必选项

AI单机柜功耗提升，液冷成为必选项
随着全球数据量持续增长，数据中心资本开支或将持续提升。据IDC、Omdia及维谛技术预测，2023-2028年全球数据量年复合增速预计达24%，服务器市场开支年复合增速达16%，基础设施资本开支年复合增速达8-9%。预计2023-2029年每年新增13-20GW数据中心容量，AI推动智算中心建设。维谛技术预计2024-2025年Blackwell系列单机柜峰值功率达130-250KW，单Pod平均功率40-100KW；2026-2027年Blackwell Ultra和Rubin系列单机柜峰值功率达250-900KW，单Pod平均功率100-350KW；2028-2029年Rubin Ultra系列单机柜峰值功率超1MW，单Pod平均功率超500KW。单芯片功耗提升将带动机柜功耗增长，加速液冷技术应用，液冷或将成为AIDC必选项。

数据中心绿色化加速，液冷性价比凸显
11月14日，北京市发布《存量数据中心优化工作方案（2024-2027年）》，要求存量数据中心完成绿色低碳改造，转型为智能算力中心，并自2026年起对PUE值高于1.35的数据中心征收差别电价（PUE≤1.7加价0.2元/千瓦时，PUE＞1.7加价0.5元/千瓦时）。双碳背景下，IDC绿色化是大势所趋，PUE要求趋严将凸显液冷散热成本和性能优势。

AI集群高密度化推动液冷渗透率提升
（1）芯片及机柜侧功耗持续增长，逼近风冷散热极限，液冷成为行业必选项；（2）运营商推动液冷技术应用，预计2025年后新建项目50%以上将应用液冷；（3）液冷单千瓦散热成本持续降低，性价比逐步凸显。
推荐标的：

• 液冷：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益标的：网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、飞荣达等。
• 液冷AIDC：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、云赛智联、奥飞数据、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据等。
• 液冷服务器&交换机：中兴通讯、紫光股份；受益标的：锐捷网络、浪潮信息等。

风险提示：国家政策变动风险、行业竞争加剧风险、液冷发展不及预期。