维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW，液冷或将成为必选项

主要内容总结

1. 数据中心基础设施资本开支增长

   • 全球数据量预计从2023年至2028年以24%的年复合增长率增长。
   • 全球服务器市场开支预计以16%的年复合增长率增长。
   • 全球基础设施资本开支预计以8-9%的年复合增长率增长。

2. AI单机柜功耗提升

   • 维谛技术预测AI单机柜功耗有望超过1MW。
   • 液冷技术预计将成为数据中心的必备选择。
   • 2024-2025年Blackwell系列机柜单机柜峰值功率可达130-250KW，单Pod平均机柜功率可达40-100KW。
   • 2026-2027年Blackwell Ultra和Rubin系列机柜峰值功率可达250-900KW，单Pod平均机柜功率可达100-350KW。
   • 2028-2029年Rubin Ultra系列机柜峰值功率将超过1MW，单Pod平均机柜功率将超过500KW。

3. 政策驱动绿色化发展

   • 北京市提出存量数据中心绿色低碳改造计划。
   • 自2026年起，对PUE值高于1.35的数据中心征收差别电价。
   • PUE值超过标准限定值一倍以上（即PUE＞1.7）的数据中心，超出部分电价每千瓦时加价0.5元。

4. 液冷技术推广

   • 运营商推动液冷技术应用，预计2025年后50%以上新建项目将采用液冷技术。
   • 液冷单千瓦散热成本持续降低，性价比逐渐凸显。

5. 推荐标的

   • 液冷：英维克（液冷全链条自研龙头）
   • 液冷AIDC：宝信软件、润泽科技
   • 液冷服务器&交换机：中兴通讯、紫光股份

关键风险提示

• 国家政策变动风险
• 行业竞争加剧风险
• 液冷发展不及预期

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以上为研报主要内容和关键数据的总结。