调整期间，哪些方向更具性价比？
市场短期调整，但中期季度级别依旧积极
- 市场处于牛市的阶段调整期，短期内或继续震荡，但中期季度级别依旧积极。
- 历史经验显示，在牛市调整期间，GLDI情绪指标通常会回落至30%左右，周度平均换手率降至约2.6%。
- 历轮牛市的最大回撤幅度与牛市级别高度相关，牛市涨幅越大，回撤幅度往往越高。
- 从主要宽基指数来看，过去几轮牛市的平均回撤幅度约为10%。
- 定量视角观察，A股证券化率（总市值/滚动4季现价GDP）当前为76%，处于历史中位水平，后续上涨空间依然足够。
结构上，优选底部反转的滞涨行业
- 结合基本面、估值、情绪热度筛选出“六低一高”有望底部反转的滞涨行业。
- 本轮行业的调整幅度和此前上涨幅度呈现反比例关系，此前滞涨的行业在本轮调整中更具韧性。
- 情绪指标中，地产链、红利类、医药的GLDI指数下降明显，周期板块、红利类、农林牧渔和食品饮料的换手率下降明显。
- 从基本面、情绪到筹码结构几个维度综合筛选出当前“六低一高”有望底部反转的滞涨行业，如：
- 周期板块：农药、钾肥、纺织化学制品；
- 制造板块：电网自动化设备、光伏电池组件；
- 消费板块：肉制品、乳品；
- TMT板块：出版、影视动漫制作。
总结
市场处于牛市调整期，短期内可能继续震荡，但中期季度级别依旧积极。结构上，应重点关注“六低一高”有望底部反转的滞涨行业，包括周期板块中的农药、钾肥、纺织化学制品，制造板块中的电网自动化设备、光伏电池组件，消费板块中的肉制品、乳品，以及TMT板块中的出版、影视动漫制作。
