能化早报
宝城期货能化早报-2024-11-20 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 沪胶2501 震荡 震荡 震荡偏强 震荡整理 多空力量均衡，沪胶震荡企稳 合成胶2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡整理 偏空力量占优，合成胶震荡偏弱 甲醇2501 震荡 震荡 震荡偏强 震荡整理 供应峰值过去，甲醇震荡偏强 原油2501 震荡 震荡 震荡偏强 震荡整理 挪威油井停摆，原油震荡偏强 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 观点参考：震荡整理 核心逻辑：虽然美联储在11月议息会议中如期降息，但由于美国政治环境的复杂性，当选总统的财 税政策或成为影响2025年市场的重要变量，未来货币政策的不确定性显著加大。当前美国多家金融 机构已经削减了对于美联储12月大幅降息的预期，预期降息25个基点的概率由特朗普当选前的83%下降至65%。由于下一届美国政府可能对移民实施更严格的限制并提高进口关税，这些政策可能会刺激通胀并改变美联储的利率路径。因此美联储在评估新政策对通胀和经济增长可能造成的影响时，会暂停降息，预计美联储将在明年1月至7月期间维持利率稳定。鉴于以上考虑，预计2025年美联储降息节奏或出现放缓可能，此前偏乐观的宏观预期出现减弱迹象。从下游需求来看，重卡需求依 然偏弱。2024年10月我国物流业景气指数为52.9%，较上月回落0.6个百分点。虽然2024年10月份，我国重卡市场销售约6.3万辆，环比上涨9%，但相比上年同期的8.11万辆下滑22%，减少了约 1.8万辆。2024年1-10月，我国重卡市场销售各类车型约74.6万辆，累计降幅扩大到5%。随着多空分歧出现，本周二夜盘国内沪胶期货2501合约呈现震荡企稳的走势，期价略微反弹0.20%至17465元/吨。预计本周三国内沪胶期货2501合约或维持震荡偏强的走势。 合成胶（BR） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 观点参考：震荡整理 核心逻辑：从下游需求来看，由于海外对我国轮胎行业贸易战后遗症凸显，导致产销出口量增速有所放缓。据国家统计局最新数据显示，2024年9月我国橡胶轮胎外胎产量为9660.3条，同比增长 6.3%；2024年1-9月国内橡胶轮胎外胎产量为83354.6万条，同比增长9.1%。出口方面，2024年9 月新的充气橡胶轮胎出口量为6186万条，同比增长6%，但环比减少759万条。2024年前9个月累计出口新的充气橡胶轮胎为50761万条，同比增长9.9%。随着偏空氛围有所消化，本周二夜盘国内合成胶期货2501合约呈现震荡偏弱的走势，期价略微收低0.42%至13065元/吨。预计本周三国内合 成胶期货2501合约或维持震荡偏弱的走势。 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 观点参考：震荡整理 核心逻辑：随着国内前期煤制甲醇装置检修结束重新复产以后，国内甲醇产量和开工率出现小幅回升。截至2024年11月8日当周，国内甲醇平均开工率维持在82.28%，周环比略微增加0.18%，月环比小幅增加1.34%，较去年同期大幅增长7.79%。同期我国甲醇周度产量均值达189.58万吨，周环比小幅增加1.28万吨，月环比小幅增加5.55万吨，较去年同期172.88万吨，大幅增加16.70万 吨。此外，海外供应压力依然偏大，截止2024年11月8日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇 库存量维持在103.43万吨，周环比小幅上涨1.33万吨，月环比大幅增加13.12万吨，较去年同期 大幅增加27.41万吨。其中华东港口甲醇库存达67.36万吨，周环比小幅减少0.71万吨，华南港口 甲醇库存达36.07万吨，周环比小幅增加2.04万吨。由此可见，目前国内甲醇供应压力依然存在，且维持稳步趋增的态势。虽然处在国内“金九银十”消费旺季背景下，不过甲醇下游需求好坏参半，传统消费领域依然乏力，烯烃需求则有所改善。随着11-12月份甲醇下游消费淡季到来，未来需求驱动力量或减弱。随着国内甲醇供应峰值即将过去，本周二夜盘国内煤炭期货价格呈现震荡偏强的走势，甲醇期货2501合约略微收涨0.59%至2560元/吨。预计本周三国内甲醇期货2501合约或维持偏强的走势。 原油（SC） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 观点参考：震荡整理 核心逻辑：为了提振短期国际原油期货价格低迷态势。原本计划于今年11月底开始实施增产计划的 OPEC+产油国不得以采取延后一个月的措施，至2024年12月底。但中长期角度来看，干预效果收效甚微。因为经历长期减产措施以后，OPEC+产油国内部分歧较大。在面对美国争夺原油市场份额的咄咄逼人态势后，未来OPEC+产油国放松干预，增加原油产量的趋势将逐渐明朗。据统计，2024年OPEC原油产量2633万桶/天，环比增加19.5万桶/天。其中，利比亚油田全面恢复生产以后，原油增幅最大，产量明显反弹。此外，国际货币基金组织发布最新一期《世界经济展望报告》显示，在通货紧缩过程中，全球经济保持了异常强劲的韧性，预计2024年和2025年全球经济增速为3.2%。与7月份发布的预测相比，2024年全球经济增长预期保持不变，2025年预测值则下调0.1%。基于未来全球经济增速放缓压力，全球三大能源机构在10月的月度报告中再度调降2024年和2025年全球原油需求预期。其中OPEC组织连续三个月下调2024年全球原油需求预期，预计2024年全球原油需求增长190万桶/日，至1.04亿桶/日，预计2025年全球原油需求增长170万桶/日，至1.06亿桶/日。由于挪威油井出现停摆，导致供应端出现偏紧预期，在短期偏多因素支撑下，本周二夜盘国际原油期货价格呈现震荡偏强的走势，国内原油期货2501合约小幅收涨0.97%至528.2元/吨。预计本周三 国内原油期货2501合约或维持震荡偏强的走势。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
