能化早报：偏空因素压制，原油大幅下挫
宝城期货能化早报-2023-12-13 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 沪胶2405 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 关注13400一线支撑 多空分歧加剧，沪胶震荡偏弱 合成胶2402 震荡偏弱 震荡偏弱 震荡偏弱 关注11500一线支撑 供应压力增大，合成胶震荡偏弱 甲醇2405 震荡 震荡 震荡偏弱 关注2380一线支撑 需求预期转弱，甲醇震荡偏弱 原油2401 下跌 下跌 震荡偏弱 关注520一线支撑 需求因素驱动，原油弱势下行 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块品种：沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：关注13400一线支撑 核心逻辑：受重卡销量数据环比下跌拖累，叠加物流景气指数走低，在上周初偏空情绪施压下，国内橡胶期货集体下跌。随着利空因素消化后，上周橡胶期货企稳反弹。从供应端来看，2023年1-10月全球天胶产量整体保持小幅增产态势，厄尔尼诺现象对天胶的减产预期被证伪。国内云南和海南产区在11月中旬-12月中旬陆续迎来停割季，全乳胶产量大幅下滑，海外仍处于割胶旺季，标胶产量依然维持高位。汽油裂解价差回落引发丁二烯产量回升。需求方面，国内轮胎产量和出口环比下滑。终端车市（乘用车和重卡）销量月环比回落，需求预期转弱。本周二夜盘沪胶期货2405合约呈 现震荡回落的走势，期价小幅收低0.85%至13435元/吨，供需结构缺乏进一步改善空间，预计未来国内橡胶期货继续反弹缺乏动力，料转入震荡偏弱模式。 品种：合成胶（BR） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：关注11500一线支撑 核心逻辑：从基本面来看，由于国内外原油期货价格大幅走低，拖累成本支撑减弱，叠加汽油丰厚的裂解价差大幅回落，从而导致石脑油更多向乙烯转产，从而增加丁二烯产量，后市丁二烯供应量料持续回升。本周二夜盘国内外原油期货价格大幅下跌，从而导致国内合成胶期货2402合约价格也呈现弱势下行的走势，小幅收低1.15%至11565元/吨，但受上方多条均线压制，仍处于中期下跌趋势中。预计本周三合成胶期货2402合约料维持震荡偏弱的走势。 品种：甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 策略参考：关注2380一线支撑 核心逻辑：目前供应端存在收缩预期。一方面，国内煤制甲醇的生产利润依旧处在盈亏平衡线以下，对高开工的负反馈作用还在持续。与此同时，冬季用煤指标收紧后已经出现甲醇装置用煤指标耗尽的情况，这也导致了部分CTO一体化企业对甲醇的外采量有所增长。另一方面，随着冬季限气保供的时间点临近，天然气制甲醇装置的季节性检修逐步进行。此外，海外四季度伊朗地区同样面临冬季限气停车的影响，而且自7月伊朗天然气价格上调30%后，停车的规模和时长预计较往年有所扩大，关注后期进口量的实质性变化。策略方面，前期推荐的甲醇1-5正套策略依然有效，可继续持 有。本周二夜盘国内甲醇期货2405合约震荡企稳，略微收涨0.29%至2397元/吨。预计后市甲醇2405 合约料维持震荡偏弱的走势，可关注1-5正套机会。 品种：原油（SC） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：关注520一线支撑 核心逻辑：有着“小非农”之称的美国私人部门ADP就业数据不及预期，为美国劳动力市场降温再添阴霾。据显示，美国11月份ADP就业人数增加10.3万人，预期增13万人，为连续第四个不及预期。11月份就业人员的工资增长5.6%，这是自2021年9月以来的最低薪资增长速度。偏冷的ADP数据令明年美联储转鸽预期大增，投资者对于美联储已完成加息、明年开始降息的前景更有信心。尽管11月30日欧佩克+的多个成员国宣布额外自愿减产，总减产量达到每日220万桶，以支持石油市场的稳定与平衡。欧佩克+在本次会议中实际上的削减量大部分是今年减产措施的延续。而从需求角度来看，目前北半球正处于原油消费淡季阶段，尤其是冬季出行需求减少，汽油消费进一步走弱；同时今年暖冬预期也会削弱对能源的消耗。在需求减弱、原油持续累库的压力下，本周二夜盘国内外原油期货价格大幅重挫，国内原油期货2401合约弱势下行4.04%至527.7元/桶。预计本周三国内原油期货价格料维持震荡偏弱的走势。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
