江海股份：Q3业绩承压，布局新能源、AI领域未来可期

核心观点与关键数据

江海股份发布2024年前三季度业绩报告，整体营收35.39亿元，同比下降6.33%；归母净利润4.94亿元，同比下降9.71%。Q3单季营收11.75亿元，同比下降9.94%，归母净利润1.47亿元，同比下降20.98%。毛利率25.05%，净利率14.11%，均有所下滑。

公司在三大领域进展顺利：1）铝电解电容领域，巩固工控、新能源、汽车市场，推进MLPC和固液混合电容器高端应用；2）薄膜电容领域，加快电动汽车主驱用薄膜电容器扩产；3）超级电容领域，贡献电网智能化、储能等解决方案。

未来增长潜力

公司是全球少数同时在三类电容器领域研发、制造和销售的企业，产品广泛应用于智能家电、5G通讯、新能源、储能等领域，并快速进入汽车特别是电动汽车市场。AI服务器关键元器件MLPC取得重大突破，未来增长潜力巨大。

投资建议与风险提示

预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为7.19/9.03/10.94亿元，调整后PE为19/15/13倍，维持“买入”评级。风险提示包括新建产能不及预期、下游需求不及预期、市场开拓不及预期及外围环境波动。

盈利预测表

| 年度 | 归母净利润（亿元） | |------------|-------------------| | 2024 | 7.19 | | 2025 | 9.03 | | 2026 | 10.94 |