江海股份：Q3业绩承压，布局新能源、AI领域未来可期

江海股份（002484.SZ）元件 2024年11月19日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：刘博文执业证书编号：S0740524030001Email：liubw@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)850.52流通股本(百万股)820.48市价(元)16.21市值(百万元)13,786.99流通市值(百万元)13,299.92 事件概述 公司发布24年三季报，24年前三季度实现营收35.39亿元，yoy-6.33%，归母净利润4.94亿元，yoy-9.71%，扣非归母净利润4.59亿元，yoy-12.82%，毛利率25.05%，yoy-1.08pct，净利率14.11%，yoy-0.41pct。 24Q3实现营收11.75亿元，yoy-9.94%，qoq-10.48%，归母净利润1.47亿元，yoy-20.98%，qoq-30.2%，扣非归母净利润1.43亿元，yoy-20.25%，qoq-23.71%，毛利率25.27%，yoy-0.63pct，qoq-0.75pct，净利率12.57%，yoy-1.79pct，qoq-3.67pct。 股价与行业-市场走势对比 24Q3业绩承压，三大领域进展顺利后续动能强 受下游需求不足等因素影响，公司Q3整体营收承压，但在公司三大领域拓展顺利，增长动能强。1）铝电解电容领域，公司持续巩固和提升其在工控、新能源、汽车等领域的业务量和市占率；MLPC、固液混合电容器在高端市场应用较快推进；快补公司小型电容器产能、技术工艺提升和用户群拓展短板。2）在薄膜电容领域，公司以新能源和电动汽车应用为发展主线，加快电动汽车主驱用薄膜电容器技改扩产，满足倍速增长的客户需求。3）在超级电容领域，公司在全球电网智能化改造、综合储能、节能降碳、绿色制造等应用领域业已贡献江海方案。 把握新能源、AI领域发展机遇，未来增长潜力大 公司是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一，各类产品在智能家电、5G通讯、光伏和风电、储能和调频、轨道交通、数据和图像处理、工业自动化和机器人等领域获得广泛应用，并且通过国际合作形成战略联盟，产品也已快速进入汽车特别是电动汽车领域，且公司AI服务器关键元器件MLPC已有重大突破，未来增长潜力巨大。 相关报告 1、《【中泰电子】江海股份：24Q2归母净利润创新高，布局新能源、AI领域未来可期》2024-08-30 2、《【中泰电子】江海股份：23年业绩平稳增长，布局新能源、AI领域未来可期》2024-04-13 投资建议 考 虑 到 外 围 环 境 波 动 ，我 们 预 计 公 司2024/2025/2026年 归 母 净 利 润 分 别为7.19/9.03/10.94亿元（此前预计2024/2025/2026年归母净利润为8.32/10.33/12.65亿元），按照2024/11/18收盘价，PE为19/15/13倍，维持“买入”评级。 风险提示 新建产能不及预期，下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险。 盈利预测表 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。