23年业绩平稳增长，布局新能源、AI领域未来可期

公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览

• 2023年：公司全年营收录得48.45亿元人民币，同比增长7.15%；归母净利润为7.07亿元，同比增长6.93%；扣非归母净利润为6.56亿元，同比增长2.89%。
• 毛利率与净利率：全年毛利率为26.08%，较去年下降0.29个百分点；净利率为13.53%，同比下降0.56个百分点。

季度业绩亮点

• 第四季度：营收为10.67亿元，同比下降15.61%，环比下降18.24%；归母净利润为1.6亿元，同比下降9.06%，环比下降13.98%；扣非归母净利润为1.29亿元，同比下降24.52%，环比下降29.93%；毛利率为25.89%，同比下降0.03个百分点，环比下降0.01个百分点；净利率为15.16%，同比增长1.21个百分点，环比增长0.8个百分点。

主营业务表现

• 铝电解电容：2023年实现营收39.7亿元，同比增长10.8%，受益于新能源领域稳定增长，以及AI服务器关键元器件MLPC的技术突破。
• 薄膜电容：2023年营收4.56亿元，同比增长40.66%，在消费类电子和工业类装备领域的应用加速，业绩呈现拐点，进入快速增长期。
• 超级电容：2023年营收2.21亿元，同比下降27.87%，主要因下游需求减弱，但锂离子超级电容器已在多个领域如车辆、医疗仪器、新能源等实现批量应用。
• 电极箔：2023年营收1.64亿元，同比下降37.09%，毛利率为20.89%，同比增长4.42个百分点，得益于成本控制和生产效率提升。

战略机遇与展望

• 新能源与AI领域：公司作为全球在电力电子领域的主要参与者，其产品广泛应用于多个关键行业，尤其是新能源、AI服务器关键元器件等方面，展现出巨大的增长潜力。
• 投资建议：考虑到外部环境的不确定性以及竞争压力，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为8.32亿、10.33亿和12.65亿元，当前股价对应的PE分别为15.4、12.4和10.1倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 产能建设：新产能建设进度可能低于预期。
• 市场需求：下游需求可能未达预期。
• 市场开拓：市场拓展速度可能不如预期。
• 外部环境：全球宏观经济环境波动带来的风险。