原油日报：出口退税下调增加成品油出口成本

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格：WTI 12月原油期货上涨0.23美元，涨幅0.33%，报69.39美元/桶；布伦特1月原油期货上涨0.01美元，涨幅0.01%，报73.31美元/桶；上期所原油期货2412合约夜盘上涨0.97%，报528.20元人民币/桶。
2. 地缘政治：乌克兰首次使用美国陆军战术导弹系统（ATACMS）袭击俄罗斯布良斯克州设施，双方暂无回应。
3. 油田生产：挪威Johan Sverdrup油田已恢复生产，产量将达正常产能的三分之二。
4. API原油库存：美国至11月15日当周API原油库存减少475.3万桶，预期减少80万桶，前值增加77.7万桶。
5. 炼油厂检修：英国石油公司惠廷炼油厂检修工作出现延误。
6. 行业观点：托克首席经济学家表示，特朗普政府可能扭转电动车政策并提高关税，影响美国石油需求大于供应；美国页岩油行业进入“收获而非增长”模式。

投资逻辑

• 财政部下调成品油出口退税至9%，增加出口成本200-250元/吨（约4-5美元/桶），但出口量不会大幅减少，政策仍鼓励国内炼厂转型升级而非依赖出口。
• 短期维持观望，中期维持偏空配置。

风险

• 下行风险：沙特放弃限产增产，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：中东冲突升级导致供应中断或运输受阻。

数据与图表

• 报告包含INE SC原油期货每日跟踪、原油与其他资产价格对比、原油远期曲线、跨期价差、成品油裂解价差等图表，数据来源为INE、Bloomberg、PVMB等。