跟踪报告之十：Starlink用户突破400万，公司受益海外卫星加速渗透

Starlink用户突破400万，信维通信受益海外卫星加速渗透

一、公司概述

• 主营业务：天线及模组、无线充电及模组、EMI\EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等。
• 客户：全球知名科技企业，包括消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等应用领域。
• 市场地位：消费电子为主要下游应用市场，物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车是新兴市场。

二、业绩情况

• 2024年前三季度：营收63.94亿元（同比+14.31%），归母净利润5.33亿元（同比+3.08%），扣非归母净利润4.10亿元（同比-16.91%）。
• 股价表现：近3个月换手率266.57%，相对沪深300指数表现良好，1月和3月表现尤为突出。
• 员工持股及股权激励：公司已回购股份1510万股，员工持股计划拟募集1亿元。

三、Starlink用户突破400万

• 用户增长：2024年9月，Starlink全球用户突破400万。
• 盈亏平衡：Starlink已实现盈亏平衡，用户增长推动其从大幅亏损转为盈利。
• 竞争优势：
  • 技术创新：采用Ku/Ka频段高通量卫星通信技术，低延迟，高速传输。
  • 规模庞大：计划发射约4.2万颗卫星，形成全球覆盖网络。
  • 全球覆盖：提供全球范围内的互联网覆盖，尤其适用于偏远地区。
  • 经济效益：降低互联网接入成本，推动航天产业发展。

四、未来展望

• 公司定位：信维通信是Starlink的重要供应商，参与LCP及毫米波天线模组的研发。
• 增长潜力：计划切入更多大型厂商，推动相关领域收入规模扩大。
• 评级与估值：
  • 盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为6.81/8.77/10.87亿元。
  • 估值：当前PE估值为37X/29X/23X，P/B估值为3.3/3.0/2.7。
  • 评级：维持“买入”评级。

五、风险提示

• 下游需求不及预期：可能影响公司业绩。
• 新产品研发或客户导入进度不及预期：可能影响公司成长性。