腾讯控股季报点评 —— Q3广告超预期，预期游戏收入增速持续提升
2024Q3业绩摘要
- 营业收入：1671.93亿人民币，同比增长8%，环比增长4%。
- 毛利率：53%，同比增长4个百分点，环比下降0.2个百分点。
- 归母净利润（IFRS）：532.3亿人民币，同比增长47%，环比增长12%。
- 归母净利润（Non-IFRS）：598.13亿人民币，同比增长33%，环比增长4%。
各业务板块收入
- 增值服务：826.95亿人民币，同比增长9%，环比增长5%。
- 游戏：145亿人民币（国际市场），同比增长9%；373亿人民币（国内市场），同比增长14%。
- 网络广告：300.0亿人民币，同比增长17%，环比持平。
- 金融科技及企业服务：530.9亿人民币，同比增长2%，环比增长5%。
预测与评级
- 2024-2026年IFRS归母净利润：1951/2245/2498亿元。
- 2024-2026年Non-IFRS归母净利润：2286/2615/2914亿元。
- 目标价：528.62港币（维持“买入”评级）。
风险提示
财务预测与比率分析
- 2024E-2026E归母净利润：1951/2245/2498亿元。
- 市盈率：18/15/14。
- 市净率：4/3/3。
主要财务比率
- ROE：26.4%/26.1%/24.8%。
- 净利率：29.7%/31.1%/31.8%。
结论
腾讯控股在2024Q3表现出色，广告收入超预期，游戏收入持续增长。公司预计未来几个季度将继续保持增长势头，并上调了盈利预测。分析师维持“买入”评级，目标价为528.62港币。
