黄金周报：大选落地，黄金短期回落，中长期维持看多不变

一、周度宏观回顾

• 主要数据回顾：
  • 黄金价格：沪金主连跌20.62元/克（跌幅3.35%），上海Au（T+D）现货黄金跌20元/克（跌幅3.26%），COMEX黄金主连跌124.30美元/盎司（跌幅4.62%），伦敦金跌121.19美元/盎司（跌幅4.52%）；SPDR持仓周度减少6.32吨；COMEX期货库存周度增加4.52吨，上海期货库存周度增加1.23吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度减少16.36吨。
  • 其他宏观资产：美股、欧洲股指、国内股指均收跌；美债短端和长端收益率均收涨，日本短债收益率收涨，长债收益率收跌；原油大幅收跌；美元指数收涨；商品指数收跌。

二、主要观点

• 美国经济与通胀：
  • 10月核心CPI、CPI同比持平前值，通胀粘性仍存；PPI同比、环比均走高；出口物价指数同比和环比均改善；零售销售同比增速加快。
  • 美联储官员表态鹰鸽互现，但整体维持12月大概率降息预期；通胀预期小幅下滑，劳动力市场预期改善，但通胀仍具粘性。
• 黄金走势分析：
  • 短期：特朗普当选后，政治避险情绪消失，地缘冲突预期缓解，利空黄金。
  • 中长期：美国财政赤字、新的地缘冲突可能、美联储降息周期、二次通胀预期、全球央行购金、美债风险等因素将利多黄金。
  • 结论：短期黄金走弱，中长期维持看多观点不变。

三、研究结论

• 黄金短期因政治避险和地缘冲突预期缓解而走弱，但中长期因素仍支撑金价，维持看多观点。