沪铝基本面仍有支撑 沪锌价格短期震荡偏弱

行情复盘与操作建议

11月15日，沪铝期货主力合约收涨0.53%至20780.0元，操作建议观望。现货SMM均价20640元/吨，跌200元/吨，升水30元/吨；南储现货均价20560元/吨，跌170元/吨，贴水30元/吨。据SMM，11月14日铝锭库存56.2万吨，较上周四增加0.2万吨；铝棒9.66万吨，较上周减少1.05万吨。

宏观与基本面分析

宏观面：美联储主席鲍威尔表示美国经济现状无需“急于”降息，12月降息概率降至58.7%。美国10月PPI同比涨幅2.4%（预期2.3%），核心PPI同比上涨3.1%（预期3%）。美指强势上行创年内新高，压制有色板块。

基本面：铝价跌至理论平均成本线，成本支撑走强。本周社会库存未持续累库，仍具支撑。铝价近期调整主要受强美元影响，期价下方关注20500元/吨区域。

现货市场

现货锌价震荡下行，上海0#锌主流成交价24875~25280元/吨，对2412合约升水380-390元/吨。临近交割，贸易商出货情绪不高，现货升水维稳，下游逢低采买，成交转弱。Variscan矿业公司启动西班牙Udias矿山钻探工作。SMM显示社会库存12.74万吨，较周一增0.38万吨。

研究结论

• 沪铝：强美元压制下短期承压，但基本面未变，关注20500元/吨支撑位。
• 沪锌：鲍威尔讲话打压降息预期，美元创高叠加库存微增，短期震荡偏弱，但下游补库支撑调整空间有限。11月合约交割风险解除，11-12月差逐步收敛，需关注12-01月差波动。