豆粕供需矛盾延续 原油中东利好因素暂时消化

行情复盘与资金流向

11月15日，豆粕期货主力合约收跌3.33%至2814.0元，当日资金整体流入3852.74万元。

背景分析

• 中美贸易关系：特朗普当选可能恶化中美贸易关系，政治因素或扰动美豆出口表现。
• 南美大豆播种：播种进程加快，播种炒作窗口关闭。
• 美豆出口：因政治因素与价格优惠，美豆出口表现强劲，市场关注重心转移至美豆出口表现与南美大豆12月关键生长期情况。

后市展望

• 豆粕：短期内油厂豆粕库存充足，供需矛盾延续，油厂开机保持高位，需求端暂无利多支撑。中美关系担忧对豆粕价格起到一定支撑。
• 豆油：张家港达孚一级豆油8460元/吨，较上一交易日跌40元/吨。美联储降息周期或边际转好宏观氛围，关注豆油库存从累库转向去库拐点。
• 原油：鲍威尔讲话偏鹰扰动降息预期，欧佩克推迟减产份额至年底，总体影响不大。WTI主力原油围绕70美元/桶价格重心上下震荡，四季度供给偏宽松，价格重心下移。需求方面需观察具体数据，美国非农数据超预期，市场交易逻辑围绕“软着陆”。

关键数据与研究结论

• 豆粕：短线或区间震荡，关注中美关系实质性影响及南美大豆生长情况。
• 豆油：短线或测试支撑平台，关注库存拐点显现。
• 原油：近期价格或主要以价格重心震荡偏弱为主，需关注地缘、天气及需求数据变化。