豆粕供需矛盾延续 原油四季度供给偏宽松

原油

• 行情复盘：11月22日，原油期货主力合约收涨1.49%至538.0元，资金整体流入9465.59万元。
• 背景分析：鲍威尔讲话偏鹰，扰动降息预期。欧佩克推迟自动减产份额220万桶/日至年底，短期地缘和天气利好因素兑现，价格重心回落。
• 后市展望：中东局势利好因素暂时消化，不确定性增加，WTI主力原油围绕70美元/桶价格重心上下震荡。四季度供给偏宽松，价格重心下移。需求需观察具体数据，十月数据好转有限。外盘交易逻辑围绕“软着陆”。
• 参考观点：近期原油价格主要以价格重心震荡为主。

油脂

• 现货市场：张家港东海粮油一级豆油8350元/吨，跌99元/吨。
• 市场分析：
  • 宏观面：美联储降息25个基点，同市场预期。
  • 国际大豆：美豆新作产量与期末库存稍有下调，巴西大豆播种进度略高于去年同期。关注美豆产量、出口、南美播种进度、南北美天气。
  • 国内产业：进口大豆近月盘面压榨利润下调，豆油下游需求中性，关注库存从累库转向去库拐点。
• 参考观点：豆油2501合约，短线或平台整理。

豆粕

• 现货信息：43豆粕各地区报价：张家港2900元/吨(-20)、天津2970元/吨(-30)、日照2910元/吨(-40)、东莞2910元/吨(-30)。
• 市场分析：
  • 宏观面：美联储开启降息周期，宏观氛围或边际转好。
  • 国际大豆：南美大豆播种进程加快，关注美豆出口表现与南美大豆12月关键生长期情况。
  • 国内豆粕供需：供应端短期依旧宽松，中美政治关系或抬高大豆进口成本。需求端饲料需求偏弱，库存充足。豆粕供需矛盾延续，市场担忧中美关系对豆粕价格起到一定支撑。
• 参考观点：豆粕短线或震荡偏弱。