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2024年三季报点评:24Q3业绩持续增长,汽车业务规模效应凸显
2024-11-18
方竞、卢瑞琪
民生证券
Y***
AI智能总结
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小米集团-W(1810.HK)2024年三季报点评
一、业绩亮点
2024Q3实现营收925.07亿元,同比增长30.0%,环比增长4.1%
。
经调整净利润62.52亿元,同比增长4.4%,环比增长1.2%
。
毛利率为20.41%,同比下降2.3个百分点,环比下降0.3个百分点
。
净利率为5.77%,同比下降1.1个百分点,环比上升0.1个百分点
。
二、业务表现
智能手机业务
实现营收475亿元,同比增长13.9%。
智能手机出货量达4310万台,同比增长3.1%。
市场占有率达13.8%。
高端化战略成效显著,在中国大陆3000~6000元价位段市占率提升。
智能电动汽车业务
实现营收97亿元,毛利率攀升至17.1%。
目前净利率约为-15.5%。
新车交付提前完成10万台目标,正向全年13万台的目标迈进。
端到端全场景智能驾驶预计12月底开始推送先锋版。
IoT与生活消费产品
实现营收261亿元,同比增长26.3%。
毛利率达到20.8%,同比增长2.9个百分点。
平板、可穿戴产品、空调和洗衣机等家电出货量同比增长超过50%。
互联网服务
实现营收85亿元,同比增长9.1%。
毛利率达到77.5%,同比增长3.1个百分点。
用户规模扩大,业务收入创历史新高。
三、未来展望
预计2024-2026年营收分别为3445.79亿元、3979.66亿元、4628.33亿元
。
归母净利润分别为196.66亿元、228.85亿元、283.53亿元
。
PE分别为33、29、23倍
。
四、风险提示
下游需求不及预期。
新品类拓展不及预期。
上游原材料涨价。
五、投资建议
我们看好小米集团的用户和供应链资源优势,以及汽车业务和AIoT产品的长期发展潜力。
维持“推荐”评级,目标价28.80港元。
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