【每周经济观察】乘用车零售维持高位

【每周经济观察】 乘用车零售维持高位 ❖每周经济观察： 华创证券研究所 ❖景气向上： 证券分析师：张瑜电话：010-66500887邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 1）服务消费：地铁和航班增速均回升。地铁，11月前两周，累计同比+4.7%。10月全月，日均7744万人，同比+2.5%。航班，11月前16日，日均航班为1.21万架次，同比+4.8%。10月全月，国内航班日均1.296万架次，同比+3.6%。 2）商品消费：乘用车销售增速维持高位。11月前10日，乘用车零售增速为+29%，10月最后一周增速为+51%。10月全月，增速为+11.3%。 证券分析师：陆银波电话：010-66500831邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 3）地产销售：11月第二周，地产增速继续回升。11月9日至15日，67城地产成交同比+9%；11月上半月，累计同比+5.8%。10月全月同比-13%。 4）基建：石油沥青装置周度开工率回升，水泥发运率降幅收窄。截至11月8日当周，水泥发运率为38.2%，同比-7.8个点，环比持平前一周；此前四周水泥发运率平均为37.7%，同比-9.7个点。11月前两周，开工率较去年平均-7.3个点。9月26日-10月30日，平均为28.7%，同比-8.6个点。 相关研究报告 《【华创宏观】地产成交增速转正——每周经济观察第43期》2024-11-11 《【华创宏观】节后WEI指数连续三周下行——每周经济观察第42期》2024-11-04《【华创宏观】日央行10月会议：加息方向明确，节奏存疑——海外周报第67期》2024-11-04《【华创宏观】周度地产成交降幅再次扩大——每周经济观察第41期》2024-10-28《【华创宏观】美国抵押贷款申请数量大幅回落——海外周报第66期》2024-10-27 5）贸易：上周，我国监测港口集装箱吞吐量大幅反弹。11月10日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比+12.7%，前值为-1.9%。 ❖景气向下： 1）华创宏观WEI指数再度回落。截至11月10日，该指数为5.89%，较11月3日下行1.42%。从WEI指数构成来看，过去一周回落的分项包括乘用车批零、煤炭港口吞吐量、电影票房、沥青开工率、BDI、PTA产业链负荷率，回升的分项包括找工作（百度搜索指数）、半钢胎开工率、钢厂线材产量、失业金领取条件（百度搜索指数）、商品房成交面积、失业（百度搜索指数）。 2）物价：农产品和工业品价格普遍下跌。猪肉平均批发价、蔬菜批价、水果批价、鸡蛋批价，分别下跌1.6%、2.9%、0.6%、1.1%。螺纹钢上海现货价、铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方、纯碱期价、南华玻璃价格指数分别下跌3.1%、4%、2.9%、7%。 ❖财政：置换存量隐性债务工作启动。11月15日，2024年河南省政府再融资专项债券(十一期)招标发行，发行规模为318.169亿元，期限为10年，用途为“置换存量隐性债务”，河南成为首个将特殊再融资债券标为该用途的省份。 ❖资金：逆回购投放规模加大。截至11月15日，DR001收于1.4772%，DR007收于1.7230%，R007收于1.8290%，较11月8日环比分别变化+0.17bps、+11.26bps、+2.54bps。本周央行逆回购+MLF净投放资金2671亿，下周逆回购到期资金18014亿。 ❖风险提示：数据更新不及时。 目录 每周经济观察.............................................................................................................................4 （一）华创宏观WEI指数再度回落................................................................................4（二）需求：乘用车零售维持高位，地产成交增速继续回升.....................................4（三）生产：石油沥青装置开工率回升，水泥发运率降幅收窄.................................5（四）贸易：上周港口集装箱吞吐量大幅反弹.............................................................6（五）物价：农产品和工业品价格普遍下跌.................................................................7（六）利率债：置换存量隐性债务工作启动.................................................................8（七）资金：逆回购投放规模加大.................................................................................8 图表目录 图表1华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................4图表2 27城地铁客运量走势................................................................................................5图表3汽车零售增速仍在高位.............................................................................................5图表4 10月地产成交面积降幅明显收窄............................................................................5图表5周度土地溢价率有所回升.........................................................................................5图表6行业开工率情况汇总.................................................................................................6图表7本周，BDI同比回升，RJ/CRB同比回落...............................................................6图表8上周，港口集装箱吞吐量环比+12.7%.....................................................................6图表9上周，上海出口集装箱运价综合指数环比-3.4%....................................................7图表10韩国11月前10天出口同比降至-17.8%................................................................7图表11蔬菜和猪肉价格继续下跌.......................................................................................7图表12动力煤价格小幅回落...............................................................................................7图表13国际油价明显下跌...................................................................................................8图表14螺纹钢价格回落.......................................................................................................8图表15 10月以来特殊再融资债已发4960亿，年内待发19039亿................................8图表16本周与下周公开市场操作到期一览.......................................................................9图表17资金利率窄幅震荡...................................................................................................9图表18债券市场小幅走强...................................................................................................9 每周经济观察 （一）华创宏观WEI指数再度回落 截至2024年11月10日，华创宏观中国周度经济活动指数为5.89%，相对于11月03日下行1.42%。从WEI指数构成来看，过去一周回落的分项包括乘用车批零、煤炭港口吞吐量、电影票房、沥青开工率、BDI、PTA产业链负荷率，回升的分项包括找工作（百度搜索指数）、半钢胎开工率、钢厂线材产量、失业金领取条件（百度搜索指数）、商品房成交面积、失业（百度搜索指数）。 资料来源：Wind，华创证券 （二）需求：乘用车零售维持高位，地产成交增速继续回升 服务消费：地铁和航班增速均回升。地铁，11月第二周，27城地铁客运日均7949万人，同比+4.9%。11月前两周，累计同比+4.7%。10月全月，日均7744万人，同比+2.5%。航班，11月前16日，日均航班为1.21万架次，同比+4.8%。10月全月，国内航班日均1.296万架次，同比+3.6%；9月全月，航班数日均1.28万架次，基本持平去年；7-8月，日均执行航班在1.4万架次以上，同比+2%左右。 耐用品消费：乘用车销售增速维持高位。11月前10日，乘用车零售增速为+29%，10月最后一周增速为+51%。10月全月，增速为+11.3%；9月全月，增速为+4.5%；8月全月，同比为-0.9%。7月，乘用车市场零售同比为-2.8%。 非耐用品消费：快递揽收量同比增速收窄。近两周（10月14日-10月27日），快递揽收量同比+16%，环比前一周-4%。9月23日-10月27日五周，快递揽收量同比+34%；9月2日-22日，同比为+23%。 地产销售：11月前半月，地产成交转正。11月9日至15日，67城地产成交同比+9%；11月上半月，累计同比+5.8%。10月全月，67城地产成交同比-13%；9月全月，同比-34%。 土地成交：周度溢价率回升。截至11月10日当周，百城土地溢价率为5.9%；10月28日-11月10日，溢价率平均为4.4%；10月为3.89%；9月为4.77%；8月为3.65%。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （三）生产：石油沥青装置开工率回升，水泥发运率降幅收窄 基建：石油沥青装置周度开工率回升，水泥发运率降幅收窄。截至11月8日当周，水泥发运率为38.2%，同比-7.8个点，环比持平前一周；此前四周水泥发运率平均为37