农产品组行业研究报告：入库量及结构决定苹果走势，红枣新季货源供应预期充足

苹果市场分析

• 行情回顾：2023-2024产季苹果增产减质，入库量高企，去库进度偏慢，价格持续下跌。2024-2025新产季开秤价格较去年同期普遍低1-1.5元/斤，西部产区收购期间价格先跌后涨，后期半商品价格略翘尾。库存果价格持续下跌，新季果价格有明显翘尾行情。
• 供需分析：截至2024年11月6日，全国主产区苹果冷库库存量为813.44万吨，低于去年同期136.93万吨，跌幅14.41%。新产季入库量低于去年同期，客商收购积极性受制于上一产季亏损，入库操作谨慎。晚富士开秤价格较去年同期普遍低1-1.5元/斤。销区市场到车量季节性特征明显，传统旺季市场到车较多，淡季则受时令水果冲击明显。
• 后市展望：预计新季苹果入库量低于去年同期，价格维持两极分化，好货价格稳硬，差货价格弱势。新产季开始零星出库，预计出库价格略偏强。关注终端市场消费、入库高峰值情况、入库结构、年前客商出货积极性。

红枣市场分析

• 行情回顾：2024年红枣期货价格整体单边下跌，2023产季新疆灰枣受极端天气影响产量下降，收购提前结束，推动期货盘面达到阶段性高点。2024年1-2月红枣行情快速下跌，3-4月企稳震荡，5月受端午备货小幅上涨，随后进入淡季供需双弱，价格持续下跌至9月中秋节前后。9月后随着传统消费旺季到来和宏观预期转好，红枣价格震荡上涨。
• 供需分析：2024年新季红枣产量预计较去年明显恢复，增产预期已基本坐实。霜降后新疆红枣进入下树期，枣果水分较大，果农推迟下树，客商采购积极性不高，观望情绪浓厚。新季具体产量有待统计，枣农挺价情绪浓厚，客商采购处于价格博弈阶段。
• 后市展望：新季红枣货源供应预期充足，但年前有效销售时间有限，基本面改善预计有限，缺乏明显上涨驱动，价格博弈很快会出分晓。建议春节前关注反弹做空的机会。中长期看，重点关注五一、端午两个假期以及6-7月的开花坐果期低位做多的机会。