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农产品组行业研究报告：规模化进程加深，周期波动放缓

2024-11-18 邓绍瑞,李馨,白旭宇,薛钧元华泰期货张彦男 Tim

生猪市场：
- 产能拐点来临：2024年生猪市场经历了产能去化和回升，导致猪价先涨后跌。能繁母猪存栏量从2023年初的4390万头下降至2024年4月的3986万头，随后缓慢回升至9月的4062万头。
- 价格走势分化：年初猪价涨幅缓慢，随后随着产能去化，猪价迅速上涨至8月份的年内高点，随后因供应增加和消费回落而下跌。
- 养殖利润回升：2024年饲料成本较低，养殖利润回升，集团厂平均养殖利润在14-15元/公斤左右。
- 需求情况：屠宰数量同比下滑7%-8%，但考虑到猪价上涨和冻品库存变化，消费并未出现大幅下滑，餐饮消费同比增幅4.38%。
- 产业结构变化：头部企业集中度提升，散户退出数量接近50%，集团厂逆势扩张。集约化趋势明显，猪周期趋于平缓。
- 未来展望：短期内猪价受节日和疫病影响波动，长期来看产能趋于稳定，猪价波动区间缩小，或将围绕养殖成本区间运行。
鸡蛋市场：
- 季节性特征明显：鸡蛋价格受春节、端午节、中秋节提振，但下半年始终维持高位，节后价格下滑不明显。
- 供应情况：在产蛋鸡存栏量高位，但饲料消费情况一般，淘汰鸡日龄偏高，可能导致产蛋率下滑。
- 需求情况：节后消费淡季，产区发货量下滑缓慢，北方市场库存增加，南方市场受“双十一”提振。
- 未来展望：短期内鸡蛋期现货价格震荡运行，长期来看产业整合加速，向现代化、规模化发展，价格波动幅度减小。