观点及建议
- 供需分析：供应端方面，PE开工率环比下滑，进口部分打开，短期供应压力不大，关注新线投产进度；PP负荷小幅下滑，处于同期低位，PP进口窗口关闭，关注新装置投产进度。需求端方面，PE农膜需求季节性回落，包装膜开工持稳，下游需求预期边际转弱；PP下游开工小幅波动，部分产品库存偏高，工厂继续消化原料库存。
- 成本端：原油价格下跌、煤炭价格偏稳，聚烯烃油制毛利环比改善，国内成本区间在7200-8200，估值支撑力度有限。
- 综合结论：目前供需矛盾不大，但新线投产压制预期，聚烯烃短期维持震荡运行，关注油价走势及投产进度。
- 策略建议：塑料、PP运行区间8100-8400、7350-7550，L/P价差套利逢高离场。
行情回顾
- 塑料主力合约：基差冲高回落、月差走强。
- PP主力合约：基差走强、月差整理。
- 聚烯烃需求：10月塑料制品出口回升，同比增长8.6%；9月家电市场外强内弱；PE农膜需求季节性回落，包装膜开工持稳；PP下游开工小幅波动。
聚烯烃需求
- 塑料制品出口：10月出口85.8亿美元，同比增长8.6%；1-10月累计出口865.9亿美元，同比增长5.8%。
- 家电市场：1-9月三大白电产量同比增长8.7%，出口同比增长22.0%。
- PE需求：农膜需求季节性回落，低压开工整体稳定。
- PP需求：下游开工小幅波动，截止11月15日，塑编、BOPP、注塑开工分别为46%、54%、51%。
聚烯烃供应
- 新产能投产计划：统计10月及1-10月PE、PP产量及进出口数据。
- PE供应：10月产量同比下降5.8%，1-10月累计产量同比下降0.1%；9月进口同比下降9.3%，出口同比下降3.1%；10月检修增加，开工率环比下滑，关注新线投产进度；美金市场价格下调，PE进口部分打开，远洋船货到港减少。
- PP供应：10月产量同比增长4.7%，1-10月累计产量同比增长7.6%；9月初级形态PP进口同比下降11.2%，出口同比增长54.1%；10月检修增加，开工率环比下滑，关注新装置投产进度；美金价格整理，PP进口窗口关闭、出口询盘情况尚可；仓单库存持续减少。
成本端
- 原油价格：下跌，煤炭价格偏稳，聚烯烃油制毛利环比改善。
- L/P价差：继续扩大。
风险提示
