国信期货棉花周报：郑棉窄幅运行，等待新的因素指引

一、棉花市场分析

• 期货价格：郑商所棉花期货价格本周弱势震荡，周度跌幅1.59%；ICE期棉走弱，周跌幅4.41%。
• 现货价格：3128指数上涨59元/吨，2129指数上涨101元/吨。
• 进口情况：9月份进口棉花12万吨，同比减少12万吨。
• 库存情况：9月份棉花商业库存168.86万吨，同比增加37.4万吨；工业库存78.51万吨，同比减少7.2万吨。
• 下游库存：纱线库存22.56天，同比减少3.47天；坯布库存27.92天，同比减少7.31天。
• 纱线价格：气流纺10支棉纱持平，普梳32支和精梳40支棉纱各下跌100元/吨。
• 郑商所仓单：仓单大幅减少484张，疆内库2024/25年度新棉仓单仅94张，约0.4万吨，同比大幅减少。
• 美棉出口：截至10月31日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加22.9万包，下一年度出口净销售0万包。
• 美国天气：无具体数据提及。

二、后市展望

• 国内市场：2024/25年度棉花产量预计突破600万吨，郑棉短期缺乏新因素指引，或围绕13500-14300元/吨区间运行。现款现货轧花厂利润存在，套保动力不足。消费方面，棉纱线累库率上升，对棉价存在压制。
• 国际市场：截至11月10日，美国棉花收割率71%，同比增加7个百分点。11月USDA供需报告显示，2024/25年度全球产量、消费量、期初库存和期末库存均下滑，印度产量调整导致2023/24年度全球期末库存下滑，对美棉价格形成支撑。