食品饮料行业点评报告：以旧换新政策成效较好，10月社零增速延续回升

食品饮料行业点评报告

主要内容与关键数据

1. 10月社零数据回暖

   • 2024年10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速环比9月上升1.6个百分点。
   • 餐饮和限额以上餐饮收入同比分别增长3.2%和-0.3%。
   • 粮油食品类、饮料类、烟酒类增速分别为10.1%、-0.9%、-0.1%。

2. 行业趋势

   • 社零数据延续回升趋势，预计2024年第四季度继续保持。
   • 餐饮和食品饮料类消费恢复相对缓慢，但仍有望随刺激政策加码而改善。
   • 白酒企业释放风险压力，行业有望进入稳步增长期。
   • 休闲食品在四季度春节备货旺季中保持较好增长。

3. 投资建议

   • 建议逢低布局白酒，重点关注古井贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。
   • 关注零食量贩和调味品板块，预计受益于经济复苏和餐饮复苏。
   • 利于成本下降的公司如安琪酵母和涪陵榨菜有望受益。

4. 风险提示

   • 原材料价格波动风险、市场经营风险、食品安全风险等。

结论

随着一揽子增量政策持续落地，食品饮料行业有望逐步复苏。白酒和休闲食品板块值得关注，而餐饮和食品饮料类消费恢复相对较慢，但前景乐观。投资者应关注政策动态和市场需求变化，把握投资机会。