油脂期货周报：UCO退税取消，或利多美豆油生柴需求

U C O退 税 取 消 ， 或 利 多 美 豆 油 生 柴 需 求 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-11-17 豆油主要观点 ⚫国际方面： 短线保持跟随棕榈油偏强的观点。 美国之前大量从中国进口废弃油脂，挤占了美国豆油在生物柴油板块的用量，本周五（15日）中国政府宣布从12月1日起降低或取消包括化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税，这可能导致美国进口中国废弃油脂的成本上升，利于美国豆油在生物柴油板块的用量，需求面利好。此外，印尼重申将在2025年1月实施B40生物柴油掺混计划，并可能在2026年推出B50生物燃料项目，这可能导致头号棕榈油生产国的出口供应紧张。EUDR法案推迟一年实施。这有助于印尼和马来西亚继续对欧盟出口棕榈油产品。提振CBOT豆油期货。 豆油 ⚫国内方面： 本周连豆油受到国际植物油走势影响较大，主要是国内工厂豆油库存有望继续减少，成交有限，多空并存，基本面影响不大。不过，大豆在港口停留近20个工作日，之后将陆续进厂，工厂开机率很快提升，豆油产量有望增加，对行情有一定拖累。不过，因东南亚棕榈油基本面利好，BMD棕油中长线上涨格局不变，影响国内油脂。在调整之后，连豆油有跟随上涨的机会。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 马来西亚毛棕榈油期货市场先弱后强展开了止跌反弹走势，短线重返5000令吉之上。受基本面上整体偏多的支撑影响，毛棕油期货反复地震荡整理后，仍有重新向上继续走强的机会，料会向上尝试冲击5300令吉的上扬通道上轨，届时在5300-5350令吉区间有重新承压回落后回抽5200令吉的压力。在此5200令吉附近有效地止跌后，毛棕油期货仍有重新向上走强的机会，长线仍看多到5500令吉。持偏多的观点为主。 ⚫国内方面： 棕榈油 大连棕榈油期货市场表现为先弱后强的止跌反弹走势，期价重返10000元之上运行，在马棕的提振和影响下连棕油仍会反复地围绕10000元震荡。后市有效地站稳10000元之后，连棕油仍有再次向上走强的机会，届时会向上尝试冲击10500元大关。目前连棕油的上扬通道维持良好，整体仍维持震荡看多的观点为主。 目录 海外宏观、天气及资金动向01 1.1、海外宏观及资金动向周度观察 1.2 NOAA月度报告（11.6更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 ⚫过去一个月，厄尔尼诺/南方涛动中性持续，赤道太平洋中部和东部海面温度总体接近平均值。与上月类似，最新的每周厄尔尼诺指数介于0.2-0.3之间。太平洋中东部和赤道东部的次表层温度持续低于平均水平。就月平均值而言，赤道太平洋中东部一小块区域的低层风异常为偏东风，高层风异常接近平均值。日期线上空对流受到抑制，印度尼西亚东部对流微弱增强。传统和赤道南方涛动指数为正。总的来说，海洋-大气耦合系统反映了厄尔尼诺/南方涛动中性。 ⚫总之，拉尼娜现象最有可能在2024年10-12月出现（概率为57%），预计将持续到2025年1-3月。 目录 海外宏观及资金动向01 2.1.1、全球油籽&油脂平衡表 2.1.2、全球生物柴油情况：马来8月生柴出口量回升 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、印尼、马来棕榈油供需平衡表 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.4、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.5、马来、印尼棕榈果串价格及出油率 2.2.6、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.7、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.8、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.9、印度植物油基本面：9月进口持续下滑 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.1、USDA美豆&美豆油10月供需平衡表 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、大豆主产区降雨情况——美国 ⚫截至第45周(2024年11月15日)： 巴西大豆各产区降雨量： 马托格罗索州：11月前15日降雨量89.66mm，10月份降雨为46.05mm。 帕拉纳州：11月前15日降雨量89.56mm，10月份降雨为100.69mm。 南里奥格兰德州：11月前15日降雨量26.92mm，10月份降雨为105.66mm。 戈亚斯州：11月前15日降雨量92.91mm，10月份降雨为107.1mm。 南马托格罗索州：11月前15日降雨量40.37mm，10月份降雨为62.91mm。 ⚫截至第45周(2024年11月15日)，11月巴西大豆主产区降雨情况迎来好转。 ⚫预计拉尼娜现象最有可能在2024年10-12月出现（概率为57%），预计将持续到2025年1-3月。 2.3.4、美豆出口情况 2.3.5、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.6、美豆油供需 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.7、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.8、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.9、大豆运价 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.10、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.11、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油籽与油脂进口情况 3.2、国内油脂库存 3.3、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差持续倒挂 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.2棕榈油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3豆油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS