生猪养殖
- 猪价走势：猪价窄幅震荡，价格周期反转。天气转凉后需求改善预期增强，二次育肥询价增加，供需博弈下猪价窄幅调整。
- 数量端：9月能繁母猪存栏回补较慢，月环比+0.53%。规模场环比+0.47%，中小散环比+2.19%。
- 价格端：商品猪出栏价17.41元/kg，周环比-3.22%；规模场15公斤仔猪出栏价469元/头，周环比+2.18%；猪肉价22.47元/kg，周环比-2.18%。
- 成本端：大宗原材料价格涨跌不一，育肥猪配合饲料平均价3.39元/公斤，周环比持平。
- 利润端：自繁自养养殖利润仍处高位，10月25日盈利+289.32元/头；规模养殖生猪头均净利润726元/头，散养生猪头均净利润565元/头。
- 企业出栏：牧原股份9月出栏535.80万头（-0.3%），温氏股份251.05万头（+10.8%），正邦科技38.08万头（+14.4%）等。
- 中长期观点：产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业盈利弹性可期，持续推荐生猪养殖。
禽类养殖
- 白鸡价格：白鸡价格震荡，10月25日主产区平均价7.53元/公斤，周环比+1.35%。
- 引种情况：9月祖代引种及自繁更新量13.80万套，同比+130%；美国引种量占比49.28%。
- 行业观点：随猪周期反转，商品代价格有望与猪价形成共振。
动物保健
- 行业需求：猪价上行推动行业触底回升，圆环、伪狂犬批签发数据同比改善。
- 产品周期：非瘟疫苗、猫三联等新品研发上市，打开行业成长空间。
- 相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
种业
- 转基因产业化：持续推进，关注各公司Q3预收款情况。转基因玉米品种37个，大豆14个，正式开启售卖。
- USDA报告：玉米全球产量调减，库消比下行；大豆全球产量调减，库消比上升。
- 行业观点：关注转基因种子价格、竞争格局转变及业绩量价齐升。
- 相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。
宠物
- 外销：出口数据逐步改善，1-9月零售包装狗食或猫食饲料出口同比+10.1%。
- 内销：双十一宠物赛道开门红，宠食上市公司三季报亮眼，佩蒂股份同比+320%，中宠股份同比+73%，乖宝宠物同比+49%。
- 行业观点：持续看好行业增长及头部公司市占率提升。
- 相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
风险提示
- 原材料价格波动风险。
- 动物疫病风险。
- 极端灾害风险。
