建筑行业周报：证监会发布市值提升计划，基建投资增速环比回升，看好低估值基建央企

1. 行业动态分析

• 证监会发布市值提升计划：要求上市公司提升经营效率和盈利能力，推动投资价值回归，并对主要指数成分股公司制定市值管理制度，长期破净公司需披露估值提升计划。多家传统建筑央企估值处于低位，有望迎来估值修复。
• 基建投资增速环比回升：1-10月，狭义基建投资同比增长4.30%，环比回升0.2个百分点，实现今年3月以来的首次回升，主要由于“两重”建设持续发力。电热气水投资增速最高，同比增长24.10%；水利管理业投资增速位居各细分行业首位，为37.9%。
• 城中村改造政策支持力度加大：住建部、财政部联合印发通知，扩大城中村改造政策支持范围至近300个地级及以上城市，并推进货币化安置。
• 房地产税收政策优化：契税、增值税、土地增值税等多项房地产税收政策优化，降低二手房交易成本，房地产市场出现“阶段性回稳”。

2. 市场表现

• 建筑行业下跌：本周建筑装饰行业（SWI）下跌4.01%，弱于深证成指、沪深300和上证综指。多数子板块下跌，化学工程、国际工程、园林工程板块优于行业表现。
• 个股表现：39家公司上涨，占比23.78%；95家公司涨跌幅优于行业指数，占比57.93%。
• 行业估值：建筑行业市盈率（TTM）为10.51倍，市净率（LF）为0.86倍，均有所下降。市盈率、市净率均高于银行、房地产行业。

3. 研究结论

• 看好低估值建筑央企：随着专项债落地成效、地方政府化债持续推进，以及央企市值管理指引落地实施，建筑央企有望迎来基本面改善和估值提升。
• 建议关注：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、地铁设计、中交设计、中材国际、中钢国际、中国核建、隧道股份、安徽建工。

4. 中长期配置主线

• 国际政局驱动内需扩张：明年财政政策持续发力，提升赤字、扩大专项债发行规模、继续发行超长期特别国债等，助力基建投资稳健增长。
• 化债措施落地：政府投资在建项目实施进度有望提速，工程付款改善可期，同时新建项目投资资金/资源空间释放。
• 地产政策加速出台：地产行业下行态势改善可期。
• “一带一路”沿线国家业务布局加大：建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。
• 建议关注：低估值基建龙头、基建设计龙头、国际工程优质标的和地方基建龙头国企。

5. 风险提示

政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。