轻工行业周报：契税调降落地，家具销售回暖

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 轻工制造 沪深300 19% 9% -1% -12% -22% -32% 分析师吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1.《10月家具社零同比+7.4%，换新效果持续释放》2024-11-15 2.《地方化债政策落地，加大逆周期调节力度》2024-11-10 3.《前10月家具出口额同增7.2%，关注轻工相关转债》2024-11-10 证券研究报告 轻工行业周报 核心观点 本周行情回顾：本周（2024.11.11-2024.11.15）申万轻工指数收报2037.77点周涨跌幅为-3.68%，跑输沪深300指数0.38pct，在31个申万一级行业中排名第17。本周轻工制造细分板块普跌，文娱用品/包装印刷/造纸/家居用品分别-0.39%/-2.73%/-4.07%/-5.06%。 房地产契税与增值税调降，降低购房成本。近日，三部门发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。1）契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。调整后，在全国范围内，对个人购买家庭唯一住房和家庭第二套住房，只要面积不超过140平方米的，统一按1%的税率缴纳契税。2）土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。各地可以结合当地实际情况对实际执行的预征率进行调整。3）明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策，降低二手房交易成本，保持房地产企业税负稳定。地产税收新政出台，有助于降低购房成本和二手房交易成本，释放刚需和改善型需求，有望进一步助力房地产市场止跌回稳，建议关注地产后周期家居产业链修复。 2024年10月家具类社零同比+7.4%，增速提升明显。分品类来看，家具方面，2024年10月家具零售额同比+7.4%（前值+0.4%）；日用品方面，2024年10月日用品零售额同比+8.5%（前值+3.0%）；纺织服饰方面，2024年10月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+8.0%（前值-0.4%）；文化办公用品方面2024年10月零售额同比+18.0%（前值+10.0%）。2024年10月轻工各品类社零增速均有所回升，以旧换新政策推动下家具销售改善明显。据发改委消息支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金已于8月初全部下达到地方，官方真金白银促进家装厨卫以旧换新，伴随政策持续发力显效，家具消费需求有望得以提振。 投资建议：推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居 （603816.SH）、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 轻工制造/行业投资策略周报/2024.11.17 契税调降落地，家具销售回暖 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1本周行情概览4 2行业重点数据跟踪5 3重点公司公告及行业要闻10 3.1重点公司公告10 3.2行业要闻11 4风险提示12 图表目录 图1.本周（2024.11.11-2024.11.15）申万轻工指数跌3.68%，排名第174 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数0.38pct4 图3.本周轻工子版块普跌4 图4.本周明月镜片、山东华鹏、翔港科技涨幅居前5 图5.本周王力安防、高乐股份、佳合科技跌幅居前5 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比5 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比5 图8.住宅累计销售面积（万平米）6 图9.住宅当月销售面积（万平米）6 图10.住宅累计竣工面积（万平米）6 图11.住宅当月竣工面积（万平米）6 图12.住宅累计新开工面积（万平米）6 图13.住宅当月新开工面积（万平米）6 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元）7 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元）7 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元）7 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元）7 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元）7 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元）7 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）8 图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元）8 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元）8 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元）8 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点）9 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）9 图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元）9 图27.TDI价格跟踪（元/吨）10 图28.MDI价格跟踪（元/吨）10 表1.重点公司公告10 1本周行情概览 本周（2024.11.11-2024.11.15）申万轻工指数收报2037.77点，周涨跌幅为-3.68%，跑输沪深300指数0.38pct，在31个申万一级行业中排名第17。本周轻工制造细分板块普跌，文娱用品/包装印刷/造纸/家居用品分别-0.39%/-2.73%/-4.07%/-5.06%。个股方面，本周明月镜片、山东华鹏、翔港科技涨幅居前，分别+25.8%/+21.1%/+20.6%，王力安防、高乐股份、佳合科技本周分别-17.7%/-17.4%/-15.9%，跌幅居前。 图1.本周（2024.11.11-2024.11.15）申万轻工指数跌3.68%，排名第17 -3.68% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 传石家银综通社汽电公交纺计煤食基轻医建电机环建商有农钢美非国房媒油用行合信会车力用通织算炭品础工药筑子械保筑贸色林铁容银防地 石电服 化器务 设事运服机备业输饰 饮化制生装料工造物饰 设材零金牧备料售属渔 护金军产理融工 数据来源：Wind、财通证券研究所 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数0.38pct图3.本周轻工子版块普跌 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造（申万） 0.0% -0.39% -2.73% -3.29% -4.07% -5.06% -2.0% -4.0% -6.0% 2021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04 沪深300文娱用品包装印刷造纸家居用品 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 25.8% 21.1%20.6% 18.3% 14.2%13.2%12.5% 10.4%9.8%9.4% 图4.本周明月镜片、山东华鹏、翔港科技涨幅居前图5.本周王力安防、高乐股份、佳合科技跌幅居前 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -10.6%-10.8%-10.8% -11.9%-12.2%-12.9% -13.8% -15.9% -17.4-%17.7% -5% -10% -15% -20% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年10月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工降幅扩大。2024年10月住宅销售面积同比-0.5%（前值为-11.0%），商品房住宅竣工面积同比-19.5%（前值为-30.1%），住宅新开工面积同比-25.7%（前值为-17.7%），10月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工面积降幅扩大，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% 2023-102023-112023-122024-2 2024-32024-42024-52024-6 2024-72024-82024-92024-10 2023-102023-112023-122024-2 2024-32024-42024-52024-6 2024-72024-82024-92024-10 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图8.住宅累计销售面积（万平米）图9.住宅当月销售面积（万平米） 中国:商品房销售面积:住宅:累计值同比200000150% 25000 中国:商品房销售面积:住宅:当月值同比 150% 150000 100000 50000 0 100% 50% 0% -50% 20000 15000 10000 5000 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 0 100% 50% 0% -50% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图10.住宅累计竣工面积（万平米）图11.住宅当月竣工面积（万平米） 80000 60000 40000 20000 0 中国:房屋竣工面积:住宅:累计值同比 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 中国:房屋竣工面积:住宅:当月值同比 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 2024-08 -60% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图12.住宅累计新开工面积（万平米）图13.住宅当月新开工面积（万平米） 中国:房屋新开工面积:住宅:累计值同比中国:房屋新开工面积:住宅:当月值同比 200000 150000 100000 50000 0 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% 25000 20000 15000 10000 5000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 -60% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 轻工月度数据：2024年10月家具类社零同比+7.4%，增速提升7.0pct。2024年前10月社会消费品零售总额39.90万亿元，同比增长3.5%。轻工方面，2024年前10月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.9%/+