一周简评-国债（20241116）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2024年11月16日星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询证书：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块及品种 一周简评 金融板块 国债期货策略方面，多头在货币政策持续宽松的预期下风险不大，市场目前担心长期政府债券集中发行的供给压力，国债期货市场短线或震荡。配置型投资者在收益率逢高时可考虑逐步加多仓，交易型投资波段操作。 国债 【行情复盘】本周国债期货市场主力合约走势为小幅上涨后或横盘整理或小幅回落。30年期国债期货主力合约TL2412全周上涨0.13%，10年期T2412上涨0.17%，5年期TF2412上涨0.09%，2年期TS2412上涨0.01%。【重要资讯】 1.公开市场：全周（11月11日-15日）央行共进行18104亿元逆回购操作，因本周有843亿元逆回购到 期，此外还有14500亿元MLF及800亿元国库现金定存到期，本周实现净投放1871亿元。2.资金市场：本周资金市场短期利率价格较上周上行，DR001全周围绕1.50%波动，全周加权平均在1.48%，上周加权平均在1.36%；全周DR007加权平均在1.72%，上周加权平均在1.57%。 3.现券市场：11月15日收盘国债现券到期收益率曲线与11月8日相比变化不大、略微陡峭化。2年期 国债到期收益率从11月8日的1.42%下行2个BP至11月15日的1.40%；5年期国债到期收益率从11月8日的1.74%下行3个BP至11月15日的1.71%；10年期国债到期收益率从11月8日的2.11%下行2个BP至11月15日的2.09%；30年期国债到期收益率持平于2.28%。4．11月15日国家统计局公布1-10月全国固定资产投资同比增长3.4%，市场预期3.46%，1-9月同比增长3.4%。1-10月全国房地产开发投资同比下降10.3%，1-9月同比下降10.1%。10月广义基建投资（含电力）同比增长10.0%，10月制造业投资同比增长10%。10月制造业投资和基建投资继续保持较高增速，房地产投资继续较大幅度负增长。10月份规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，略低于市场预期的5.6%，9月份为5.4%。10月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，超过市场预期的3.9%，9月份同比增长3.2%。10月全国城镇调查失业率5.0%，比上月下降0.1个百分点。5．11月11日央行公布10月份社融规模增加13958亿元，市场预期增加14386亿元，比上年同期少4483亿元，10月政府债券净融资增加10496亿元，同比少5142亿元，10月对实体经济发放的人民币贷款增加2988亿元，同比少增1849亿元。10月信贷口径人民币贷款增加5000亿元，市场预期6093亿元，同比少增2384亿元。10月企业中长期贷款新增1700亿元，比上年同期少2128亿元；企业短期贷款减少1900亿元，比上年同期多减130亿元；企业票据融资增加1694亿元，比上年同期少增1482亿元。10月份居民短期贷款增加490亿元，比上年同期多1543亿元；居民中长期贷款增加1100亿元，比上年同期多增393亿元。10月末，广义货币(M2)余额同比增长7.5%，市场预期7.0%，9月末为6.8%。10月末狭义货币(M1)余额同比下降6.1%，市场预 期7.1%，9月为同比下降7.4%。6．11月11日，自然资源部公布《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》，明确了各地通过地方政府专项债券收购闲置土地流程、重点，核心是借此减少市场存量土地规模、改善土地供求关系、增强地方政府和企业资金流动性、促进房地产市场止跌回稳。7．11月12日《金融时报》发表文章《宏观调控思路已在适应性转变不断提升支持实体经济力度》，文中指出：“有效需求不足、社会预期偏弱、物价低位运行等是当前宏观调控需要关注的突出问题，这既是短期经济运行困难的表现，也是中长期结构转型深层次矛盾的反映。对此，近期宏观调控思路已在适应性转变。要关注到近期一揽子增量政策不是简单的刺激，是政策逻辑的重大调整，不仅有短期扩需求的方案，同时还有大量的改革、结构调整的方案。市场普遍认为，支持性的货币政策立场短期内不会改变，明年货币政策有望继续保持较强力度，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。”8．11月13日，财政部发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告。家庭唯一和第二套住房不超过140平方米统一按1%税率缴纳契税；城市取消普通住宅标准后购房满2年再销售免征增值税。此外，此次调整将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。调整后，东部地区为1.5％，中部和东北地区为1％，西部地区为0.5％。相关税收政策的调整有利于房地产市场的活跃。9．11月13日公布美国10月CPI同比上升2.6%，预估为上升2.6%，前值为上升2.4%；美国10月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%，前值为上升0.2%。美国10月PPI同比上升2.4%，预估为2.3%，前值为1.8%；美国10月PPI环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0%。10．11月14日美联储主席鲍威尔表示：“经济没有发出任何需要我们急于降息的信号。我们目前看到的经济强劲，让我们有能力谨慎地做出决定。”【市场逻辑】本周（11月11日-15日）国债期货主力多数表现为在周初两天上涨、后三天横向整理，超长期品种后三天表现为价格回落。中国10月工业生产总体保持平稳，出口超预期增长，社零超预期增长，固定资产投资略低于市场预期，主要还是房地产投资的拖累，失业率小幅回落，经济增长环比9月转暖。同时10月通胀数据低于预期，社融和信贷数据也不及预期。国债期货市场多头在货币政策持续宽松的预期下风险不大，市场目前担心长期政府债券集中发行的供给压力，国债期货市场短线或震荡。【交易策略】配置型投资者在收益率逢高时考虑逐步加多仓，交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。