2024年三季报点评：费用管控成果显著，期待产品放量

2024-11-15 霍鹏浩华创证券惊雷

核心观点：莱伯泰科2024年前三季度业绩稳健增长，费用管控成效显著，毛利率改善带动净利润提升。公司产品有序推出，积极拓展海外业务，有望成为国内科学仪器行业替代的领军者。
关键数据：
- 2024年前三季度营业收入3.11亿元，同比增长3.72%；归母净利润0.35亿元，同比增长31.64%。
- 单Q3营业收入0.97亿元，同比降低6.45%；归母净利润0.11亿元，同比增长193.7%。
- 全线产品综合毛利率44.87%，较去年同期提升0.3pct，较2023年全年平均提升1.08pct。
- 费用率分别为销售费用率15.96%（下降1.61pct）、管理费用率6.85%（下降0.55pct）、财务费用率-0.66%（上升0.21pct）。
产品与业务：
- 质谱仪产品竞争力强，多台Labs 5000 ICP-MS/MS成功销售于半导体行业。
- 积极扩展海外业务，从产品和销售两端布局，招募国际业务销售人员，扩增海外经销商。
投资建议：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为0.46亿元、0.63亿元、0.88亿元。
- 给予2025年43倍PE，对应目标价40元，维持“强推”评级。
风险提示：国产替代不及预期、行业竞争加剧、业务拓展不及预期、质谱仪产品销量不及预期。