2024年三季报点评：盈利略超预期，物业市占率持续攀升

澳博控股（0880.HK）2024年第三季度财报点评

主要内容与关键数据

盈利表现

• 2024年第三季度，澳博控股实现净收益75.0亿港元，同比增长31.0%，恢复至2019年同期水平的79.0%。
• 经调整EBITDA为10.4亿港元，略超预期的10.0亿港元，同比增长96.4%，恢复至2019年同期水平的109.2%。
• 博收（博彩收入）为75.0亿港元，同比增长31.0%，恢复至2019年同期水平的79.0%。

市占率

• 市占率提升1.3个百分点至13.9%。
• 上葡京单物业博收14.2亿港元，环比增长17.2%，市占率环比提升0.4个百分点。

运营费用

• 日均运营费用约为2,090万港元，环比上升5.2%。

盈利预测与投资评级

• 2024-2026年净收入预测分别为289.2亿港元、314.1亿港元、335.2亿港元。
• 经调整物业EBITDA预测分别为37.9亿港元、47.1亿港元、54.3亿港元。
• 当前股价对应2024/2025/2026年EV/EBITDA分别为11.7/9.4/8.2倍。
• 维持“买入”评级，目标价为3.0港元。

风险提示

• 澳门旅游业复苏低于预期。
• 中国宏观经济增速不及预期。
• 海外博彩市场竞争加剧。
• 贵宾博彩收入恢复不及预期。