行内偕作·快评号外：《2024年三季度货币政策执行报告》三大要点-加大调控强度，促进物价回升

《2024年三季度货币政策执行报告》主要内容

一、形势判断

• 经济形势：经济发展具有韧性、潜力和支撑，但经济回升基础仍需巩固。国际方面，外部环境不确定性上升；国内方面，经济正处于结构调整转型阶段，周期性矛盾和结构性矛盾相互交织。
• 经济增长：今年以来，实际经济增速持续弱于预期，PPI连续25个月收缩，社零与固定资产投资累计同比降至3.3%与3.4%。
• 物价预期：《报告》认为物价温和回升基础依然存在，CPI有望温和回升，PPI降幅会总体收窄。

二、政策立场

• 调控强度：货币政策站位有所靠前，明确支持性立场并加大调控强度。强调促进物价合理回升，保持价格稳定。
• 总量控制：保持融资和货币总量合理增长，密切关注海外主要央行货币政策变化，灵活运用多种工具保持银行体系流动性合理充裕。
• 信贷支持：“两重”“两新”、房地产支持政策组合为抓手，加快推动储备项目转化，保持信贷合理增长。
• 统计优化：适应形势变化，研究优化货币供应量统计口径，考虑个人活期存款和非银行支付机构备付金的流动性特点，动态调整M1口径。

三、利率政策

• 利率市场化改革：推进健全市场化利率形成、调控和传导机制，适当收窄利率走廊宽度，引导货币市场利率平稳运行。
• 政策执行：强化利率自律机制作用，规范市场竞争行为，稳定银行负债成本。贷款端利率调整与政策利率传导效率提高，存款端利率调整难度较大。

关键数据

• 7天期逆回购操作利率：三季度下降30bp，带动MLF和LPR下降。
• 贷款加权平均利率：9月同比下降47bp，一般贷款和企业贷款分别下降36bp和31bp。
• M1同比：连续8个月下滑，由5.9%降至-7.4%。
• M2增速：受直接融资影响，增速波动较大，但整体保持稳定。
• 地方专项债：11-12月预计有2万亿待发行。