10月美国CPI数据点评：10月美国CPI同比小幅反弹

宏观研究 市场研究部 10月美国CPI同比小幅反弹 ——10月美国CPI数据点评 2024年11月14日 事件 11月13日，美国劳工部发布，10月美国CPI环比上涨0.1%， 市场表现截至2024.10.31 同比上涨2.6%；季调后，环比上涨0.2%，同比上涨2.6%。 点评 10月美国食品价格和核心CPI环比小幅上涨，能源价格环比 降幅收窄，CPI同比小幅反弹，通胀总体温和。10月CPI数据支持12月美联储小幅降息。美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。 10月美国CPI同比小幅回升。10月美国CPI环比上涨0.1%，比9月回落0.1个百分点；同比上涨2.6%，比9月回升0.2个百分点，连续4个月位于2%区间，仍保持缓慢降温趋势。 能源价格环比下跌。10月，纽约油价比9月上涨2.57%（9 月环比8月下跌7.68%），美国能源价格环比下跌1.1%，降幅比9 月收窄1.3个百分点，同比下跌4.9%，降幅比9月收窄1.9个百分点。汽油（所有种类）价格环比下跌0.9%，降幅比9月收窄 3.2个百分点，同比下跌12.2%，降幅比9月收窄3.1个百分点。 10月美国交通运输价格环比持平，比9月提高0.7个百分点， 同比下跌0.1%，降幅比9月收窄1.0个百分点。 食品价格环比、同比涨幅均小幅回升。10月美国食品价格环比上涨0.2%，同比上涨2.1%，均比9月回落0.2个百分点。 核心CPI环比小幅上涨。10月美国核心CPI环比上涨0.2%，比9月回落0.1个百分点；同比上涨3.3%，与9月持平，连续6个月保持平稳。 10月美国住宅、医疗保健、教育与通信、娱乐、其他商品与服务价格环比均小幅上涨，教育和信息技术价格均环比下跌。10月美国CPI环比保持小幅上涨趋势。 10月，住房租金（季调）（CPI权重34.04%）环比上涨0.4%，比9月提高0.2个百分点，同比上涨4.9%，与9月持平。 10月，美国服务（季调，不含住房租金）价格环比上涨0.4%， 比9月回落0.2个百分点，同比上涨4.5%，比9月提高0.1个百分点。 数据来源：Wind，国新证券整理。 分析师：郝大明 登记编码：S1490514010002 邮箱：haodaming@crsec.com.cn 证券研究报告 10月物价支持美联储12月小幅降息。11月降息25个基点后，美国联邦基金利率仍处于4.5%—4.75%的高位，高利率累积效应逐渐显现，抑制经济和通胀的作用比较明显，以目前的高利率水平也能抑制通胀的上升，预测12月19日美联储议息会议会小幅降息。美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。 投资建议 1、10月美国CPI同比小幅回升，通胀温和。 2、预测12月美联储大概率降息25个基点。 2、美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币政策空间仍然较大。 投 风险提示 1、疫情发展超预期； 2、俄乌战事、巴以冲突发展超预期； 3、欧美经济衰退超预期。 图表1：美国CPI环比图表2：美国CPI同比 数据来源：Wind，国新证券整理。数据来源：Wind，国新证券整理。 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn