【市场聚焦】养殖:静以待变

生猪市场

• 核心观点：当前生猪市场处于春节前关键时间窗口，重点在于“卖猪”，市场交易核心围绕产能恢复、需求及大猪积压情况。
• 关键数据：
  • 11月集团企业出栏计划量增加，但体重降幅不理想。
  • 散户出栏节奏持续，小刀手屠宰量环比提升，标肥价差走缩。
  • 10月育肥猪料环比增加6.30%，显示存栏猪积压。
  • 11月现货价格震荡下行，关注16元/kg全国均价是否守住。
• 资金面：
  • LH2501估值水位对套保资金吸引力有限，正基差+低估值+需求不确定下投机空头参与度低。
  • 多头资金存在托底迹象，但基本面不确定性下短期获利了结概率大。
• 研究结论：
  • 近月合约底部反弹，能否持续需关注现货市场指标变化。
  • LH2503向下交易价值有限，LH2505相对适合多配，因其时间窗口更足且能容纳不确定性。

鸡蛋市场

• 核心观点：鸡蛋市场面临“弱预期、强现实”，产能恢复不及预期，但中长期确定性存在。
• 关键数据：
  • 2024年下半年补栏量创2020年以来新高，但新开产蛋鸡不足，延淘贡献增量，淘鸡日龄达历史高位。
  • 基差高位，盘面估值偏低，短期向下空间有限。
• 资金面：
  • 11月初量化席位大幅增仓，高基差低估值下资金进场做估值修复，但上方压力大，以区间震荡为主。
  • 11月下旬投机资金逐步移仓至JD2505，若12月产能恢复不及预期且需求向好，JD2505存在阶段性向上空间。
• 研究结论：
  • 中长期做空养殖利润仍是主题，但短期JD2505可能存在阶段性机会。