锌镍不锈钢早报：鲍威尔表示不急于降息 板块情绪继续承压

镍&不锈钢

• 走势评级：观望
• 核心观点：
  • 菲律宾进入雨季，镍矿价格小幅上涨；印尼新增镍矿缓解原料偏紧，镍铁价格预计回落。
  • 电解镍抢夺镍元素可能性下降，对电解镍产出影响有限。
  • 2024年前三季度经济复苏缓慢，200系和400系不锈钢替代300系，抑制镍需求；但基建回暖带动总体需求上升。
  • 镍铁利润回落，硫酸镍利润逆算电解镍价格上限为13.6万；成本端一体化月均11.8万，外采成本13.5-13.6万，价格触及压力位产量将大幅上升。
  • 新能源领域变化不大，供需两端直接驱动未形成，宏观情绪转冷压制板块情绪，暂时观望。
• 操作建议：观望

锌

• 走势评级：观望
• 核心观点：
  • 国内TC价格维持低位，锌矿港口库存10月后半段加速回落，绝对位置接近2018年以来历史最低。
  • 供应端原料偏紧，冶炼利润受压制，开工率或受影响；11月原料端偏紧仍将持续，但供应端发力可能性下降。
  • 氧化锌产量逆季节性上行，但占比少，总体拉动有限；镀锌板卷产量自9月以来逐步上升，10月产量上升缓慢，受热卷价格偏高影响。
  • 国内基建发力，但镀锌厂家利润偏薄，产量上升不迅速；社会库存小幅去化，钢厂库存缓慢累增，需求偏强但利润无法传导至锌锭端。
  • 短期看好基建需求，若终端利润传导至镀锌端，将有效拉高锌锭需求；宏观情绪转冷压制板块情绪，暂时观望。
• 操作建议：暂时等待，宏观影响消化后，中期看多