金融期权日报：近期国内外利好因素有所减弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月14日金融期权 近期国内外利好因素有所减弱 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 今日各股指均震荡下跌，全市场成交额18712亿元，较上日缩量1706亿元。近期国内政策面利好驱动边际走弱，政策落地之后短期内增量因素减少，前期获利资金存在落袋为安的意愿，股指存在技术性整固的需求。不过中长期来看，目前国内在货币政策以及财政政策上空间仍充足，政策面稳增长决心较强，未来财政政策扩张或发力扩大消费，中长期来看股市估值修复与业绩修复的逻辑仍存在。近期海外美国通胀回升预期有所升温，美联储降息放缓，中性利率中枢预计抬升，短期内美元走强对A股风险偏好有所扰动。总的来说，短期内股指震荡整理为主，中长期向上的可能性仍较高。 短期内隐含波动率仍维持在偏高的历史分位数水平，预计后市股指震荡之后反弹的可能性较高，维持牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年11月14日,50ETF跌0.85%,收于2.814；300ETF(上交所)跌1.69%,收于 4.124；300ETF(深交所)跌1.65%,收于4.231；沪深300指数跌1.73%,收于4039.62；中证1000指数跌3.12%,收于6272.19；500ETF(上交所)跌2.71%,收于6.181；500ETF(深交所)跌2.73%,收于6.408；创业板ETF跌3.54%,收于2.288；深证100ETF跌2.76%,收于2.922；上证50指数跌0.88%,收于2704.15;科创50ETF跌3.23%,收于 1.08；易方达科创50ETF跌3.22%,收于1.05。 上证50ETF期权成交量PCR为78.16,上一交易日成交量PCR为78.38；持仓量PCR为73.62,上一交易日持仓量PCR为77.75。上交所300ETF期权成交量PCR为100.03,上一交易日成交量PCR为93.03；持仓量PCR为92.26,上一交易日持仓量PCR为98.97。深交所300ETF期权成交量PCR为88.75,上一交易日成交量PCR为87.80；持仓量PCR为102.14,上一交易日持仓量PCR为104.79。沪深300指数期权成交量PCR为70.80,上一交易日成交量PCR为66.77；持仓量PCR为66.31,上一交易日持仓量PCR为66.96。中证1000指数期权成交量PCR为93.48,上一交易日成交量PCR为93.84；持仓量PCR为87.47,上一交易日持仓量PCR为92.35。上交所中证500ETF期权成交量PCR为117.46,上一交易日成交量PCR为104.88；持仓量PCR为107.77,上一交易日持仓量PCR为117.74。深交所中证500ETF期权成交量PCR为129.37,上一交易日成交量PCR为117.18；持仓量PCR为110.86,上一交易日持仓量PCR为115.67。创业板ETF期权成交量PCR为85.68,上一交易日成交量PCR为82.26；持仓量PCR为88.82,上一交易日持仓量PCR为94.90。深证100ETF期权成交量PCR为80.18,上一交易日成交量PCR为78.52；持仓量PCR为79.19,上一交易日持仓量PCR为78.78。上证50股指期权成交量PCR为58.43,上一交易日成交量PCR为60.92；持仓量PCR为53.05,上一交易日持仓量PCR为54.30。科创50ETF期权成交量PCR为103.99,上一交易日成交量PCR为80.72；持仓量PCR为74.12,上一交易日持仓量PCR为77.85。易方达科创50ETF期权成交量PCR为204.00,上一交易日成交量PCR为141.23；持仓量PCR为82.50,上一交易日持仓量PCR为84.48。 上证50ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为21.25%,标的30交易日历史波动率为39.01%。上交所300ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为20.83%,标的30交易日历史波动率为45.08%。深交所300ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为21.38%,标的30交易日历史波动率为45.26%。沪深300指数期权2024年12月平值期权隐含波动率为23.66%,标的30交易日历史波动率为44.52%。中证1000指数期权2024年12月平值期权隐含波动率为25.18%,标的30交易日历史波动率为56.66%。上交所中证500ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为21.84%,标的30交易日历史波动率为50.12%。深交所中证500ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为22.41%,标的30交易日历史波动率为50.10%。创业板ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为34.76%,标的30交易日历史波动率为85.32%。深证100ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为26.20%,标的30交易日历史波动率为58.50%。上证50股 指期权2024年12月平值期权隐含波动率为24.67%,标的30交易日历史波动率为 37.07%。科创50ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为43.07%,标的30交易日历史波动率为82.39%.易方达科创50ETF期权2024年11月平值期权隐含波动率为43.21%,标的30交易日历史波动率为83.07%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 78.00 68.00 58.00 48.00 38.00 28.00 18.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-09 2023-03-13 2023-04-13 2023-05-18 2023-06-19 2023-07-21 2023-08-22 2023-09-21 2023-10-31 2023-11-30 2024-01-02 2024-02-01 2024-03-12 2024-04-15 2024-05-20 2024-06-20 2024-07-22 2024-08-21 2024-09-24 2024-10-31 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 33.00 28.00 23.00 18.00 13.00 8.00 -7.02%-5.26%-3.51%-1.75%0.00%1.75%3.51%5.26%8.77% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-09 2023-03-13 2023-04-13 2023-05-18 2023-06-19 2023-07-21 2023-08-22 2023-09-21 2023-10-31 2023-11-30 2024-01-02 2024-02-01 2024-03-12 2024-04-15 2024-05-20 2024-06-20 2024-07-22 2024-08-21 2024-09-24 2024-10-31 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 202411202412202503202506 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 图7上交所300ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 300ETF期权(上交所) 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 300ETF期权(上交所) 4,000,000 3,5