金融期权：国内外风险因素压制，指数延续筑底行情

专业研究·创造价值 2022年10月24日金融期权 金融期权 国内外风险因素压制，指数延续筑底行情 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日沪深股市早盘冲高后大幅回落，午后跌幅扩大。机构重仓股在外资抛压下连续下跌，题材股在早盘无视指数后，下午盘被情绪拖累导致涨势回落。近期北上资金连续多日大幅净流出，北向资金全天单边净卖出179.12亿元，单日净 卖出额创历史新高，近6个交易日连续减仓累计超470亿元。这对大盘价值股为主的IF、IH的冲击明显大于以中小盘成长股的IC、IM，股指间出现强弱分化。当前国内外风险因素仍制约着股市风险偏好。国内方面，多地疫情反复，房 地产周期仍未见拐点，叠加海外经济衰退预期下外需走弱，需求不足限制经济复苏步伐。海外方面，海外高通胀未见拐点，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间。 总的来说，在疫情扰动与地产下行影响下国内经济需求端不足，海外货币紧缩与经济衰退担忧仍存，国内外双重风险因素叠加下压制股市的风险偏好，市场预期真正扭转需要看到上述风险因素趋于弱化的信号。当前在托底性质的稳经济政策以及低估值的安全边际下，股指仍有下方较强支撑，股指的整体走势以震荡筑底为主。当前期权的隐含波动率指标均出于相对偏低的分位数水平，说明市场情绪仍偏谨慎，可以等待指数回调后逢低构建牛市价差策略。在期权相关品种选择上，短期内可以选择表现偏强的中证1000指数布局，而当市场预期扭转信 号出现时则以可布局超跌的上证50指数。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 国家统计局：1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%；其中，住宅投资78556亿元，下降7.5%。 国家统计局：前三季度国内生产总值870269亿元，同比增长3.0%。 据海关统计，今年前三季度，我国进出口总值31.11万亿元，同比增长9.9%。其中，出口17.67万亿元，增长13.8%；进口13.44万亿元，增长5.2%。 中共中央举行新闻发布会，介绍解读党的二十大报告：科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略都是党中央提出的需要长期坚持的国家重大战略，也都是事关现代化建设高质量发展的关键问题。 2期权指标 2022年10月24日,50ETF跌3.48%,收于2.439；300ETF(上交所)跌2.58%, 收于3.704；300ETF(深交所)跌2.76%,收于3.699；沪深300指数跌2.93%,收于3633.37；中证1000指数跌0.84%,收于6378.43。 上证50ETF期权成交量PCR为79.37,上一交易日成交量PCR为79.65；持仓量PCR为51.78,上一交易日持仓量PCR为52.43。上交所3000ETF期权成交量PCR为88.51,上一交易日成交量PCR为92.46；持仓量PCR为74.35,上一交易日持仓量PCR为76.43。深交所300ETF期权成交量PCR为88.03,上一交易日成交量PCR为99.25；持仓量PCR为77.68,上一交易日持仓量PCR为84.07。中金所沪深300指数期权成交量PCR为79.19,上一交易日成交量PCR为69.04；持仓量PCR为69.26,上一交易日持仓量PCR为62.40。中金所中证1000指数期权成交量PCR为90.39,上一交易日成交量PCR为105.97；持仓量PCR为80.54,上一交易日持仓量PCR为86.10。 上证50ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为19.78%,标的30交易日历史波动率为16.81%。上交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动 率为19.42%,标的30交易日历史波动率为16.69%。深交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为19.47%,标的30交易日历史波动率为16.84%。中金所沪深300指数期权2022年11月平值期权隐含波动率为19.51%,标的30 交易日历史波动率为16.87%。中金所中证1000指数期权2022年11月平值期 权隐含波动率为23.29%,标的30交易日历史波动率为24.44%。 3相关图表 专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 2022-10-19 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 金融期权 | 日报 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 标的成交量(万手) 标的收盘价 数据来源： iFi nD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ET F期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 2022-10-19 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 金融期权 | 日报 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 图6 上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 300ETF期权(上交所) 6 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.5 5 4.5 4 3.5 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波 动率(%) 数据来源： iFin