毛利率提升，出海稳步推进

潍柴动力（000338）公司点评

主要财务数据

• 2024年第三季度：实现营业收入494.64亿元，同比下滑8.82%；归母净利润24.98亿元，同比下滑4.00%；扣非归母净利润22.31亿元，同比增长10.00%。
• 2024年前三季度：实现营业收入1619.54亿元，同比增长0.98%；归母净利润84.01亿元，同比增长29.23%；扣非归母净利润77.10亿元，同比增长36.73%。

毛利率与费用率

• 毛利率：2024年前三季度毛利率为21.86%，同比提升1.63个百分点。
• 费用率：销售费用率为5.64%，同比下降0.34个百分点；管理费用率为4.66%，同比上升0.30个百分点；研发费用率为3.83%，同比上升0.31个百分点。

全球化进展

• 合作：与中国长江航运集团有限公司签署清洁能源船舶配套合作协议；与宇通客车签订战略合作协议。
• 出海：在德国汉诺威国际商用车展展示多款绿色智能解决方案；凯傲集团在比利时设立自动化卓越中心。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为106.39亿元、118.08亿元、132.60亿元。
• 评级：维持“增持”评级，对应2024年PE为11.40倍。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 海外拓展不及预期的风险。