事件点评：三季度营收与净利双增长，定增获批助长足发展

协鑫集成2024年前三季度实现营收119.90亿元（同比+27.40%），归母净利润0.82亿元（同比-42.51%）。第三季度营收38.77亿元（同比+1.87%），净利0.39亿元（同比+24.71%，环比+103.62%），营收与净利均实现同比增长。公司定增申请获证监会注册批复，募集资金不超过48.42亿元，将助力公司长期发展，并有望显著降低资产负债率（截至三季度为87.57%）。

电池片技改提产，组件成本管控领先。技改后先进电池片产能达14GW，组件产能合计约29.5GW。第三季度毛利率11.37%。产品低碳优势明显，出货量保持全球前十，推出“SiRo”碳链数智化组件获ISO14067认证，前三季累积出货量位列全球第八。

投资建议方面，维持“买入”评级。公司作为光伏一体化头部企业，成本管控能力居行业前列，产品优势显著。随着产业链报价见底，盈利水平有望修复。下调2024-2026年营收预测至161.51/257.62/309.05亿元，归母净利预测1.20/2.86/4.46亿元（EPS 0.03/0.05/0.08元），主要受原材料波动、行业竞争加剧影响。风险提示包括原材料价格波动、下游需求、市场竞争及政策风险。