泰格医药（300347）2024年三季报点评
业绩概览
- 2024年前三季度：收入50.68亿元，同比下滑10.32%；归母净利润8.13亿元，同比下滑56.72%；扣非净利润8.92亿元，同比下滑25.56%。
- 2024年第三季度：收入17.09亿元，同比下滑11.87%；归母净利润3.21亿元，同比下滑34.74%；扣非净利润2.52亿元，同比下滑37.83%。
主要原因
- 多因素叠加：国内行业周期影响，2023年下半年以来的竞争格局导致国内临床运营新签订单平均单价下滑；2023年新签订单金额减少；汇率波动带来的海外应收账款汇兑损益。
- 积极应对：公司采取控本降费措施，费用端有明显改善，三费率环比下降。
新签订单情况
- 2024年上半年：新签订单数量和金额同比增长，主要来自跨国药企和中国药企、生物科技公司在国内外的临床需求增加。
- 2024年第三季度：全球生物医药投融资金额回暖，国内支持政策不断出台，市场环境向好，公司新签订单有望持续增长。
业绩展望
- 短期承压：公司当前业绩承压，但行业情绪逐渐恢复，新签订单趋势积极，预计后续业绩将触底回升。
- 未来预测：预计2024-2026年归母净利润分别为12.52、15.55、18.95亿元，EPS分别为1.45、1.80、2.19元。
估值与评级
风险提示
- 需求回暖节奏较慢
- 行业竞争加剧
- 海外市场开拓受地缘影响
财务数据摘要
- 2024E：营业收入6,931百万，归母净利润1,252百万，每股盈利1.45元，市盈率47倍。
- 2025E：营业收入7,502百万，归母净利润1,555百万，每股盈利1.80元，市盈率38倍。
- 2026E：营业收入8,381百万，归母净利润1,895百万，每股盈利2.19元，市盈率31倍。
结论
泰格医药作为本土临床CRO绝对头部企业，具备极强韧性，未来发展潜力大，有望受益于行业回暖走向量价齐升。
