地素时尚（603587）2024年第三季度财报点评
主要财务数据
- A股总股本：477.05百万股
- 流通A股股本：471.43百万股
- A股总市值：5,676.91百万元
- 流通A股市值：5,610.02百万元
- 每股净资产：7.63元
- 资产负债率：20.14%
- 一年内最高/最低股价：14.21元/10.04元
财务表现
- 2024年第三季度：收入4.8亿元，同比减少19%；归母净利0.6亿元，同比减少47%；扣非后归母净利0.5亿元，同比减少48%。
- 2024年1-3季度：收入16.1亿元，同比减少13%；归母净利2.8亿元，同比减少33%；扣非后归母净利2.4亿元，同比减少32%。
分析与展望
- 收入与利润变化：主要由于终端需求较弱及渠道优化调整，销售收入下滑、管理费用上升所致。
- 毛利率：2024年1-3季度毛利率为74.82%，同比略有增长。
- 渠道分布：线上电商收入2.64亿元，同比减少5%；线下直营收入6.33亿元，同比减少20%；线下经销收入7.12亿元，同比减少8%。
- 会员运营：公司正深入实施全渠道会员运营和全域营销策略，以提升会员黏性和购买体验。
- 调整盈利预测：基于2024年1-3季度的业绩表现，调整2024-2026年的EPS分别为0.8/0.9/1元，对应PE分别为16X、14X、12X。
风险提示
- 消费环境疲软风险
- 市场竞争加剧风险
- 品牌形象受损风险
财务预测摘要
| 年度 |
2022 |
2023 |
2024E |
2025E |
2026E |
| 营业收入(百万元) |
2,400.37 |
2,648.82 |
2,397.18 |
2,531.42 |
2,713.69 |
| 增长率(%) |
-17.16 |
10.35 |
-9.50 |
5.60 |
7.20 |
| 归属母公司净利润(百万元) |
384.55 |
493.63 |
355.79 |
408.28 |
464.33 |
| 增长率(%) |
-44.23 |
28.37 |
-27.92 |
14.75 |
13.73 |
| EPS(元/股) |
0.81 |
1.03 |
0.75 |
0.86 |
0.97 |
| 市盈率(P/E) |
14.74 |
11.48 |
15.93 |
13.88 |
12.21 |
结论
基于当前的市场环境和公司战略调整，天风证券维持对公司“增持”的评级。
