大类资产跟踪周报：美国大选特朗普获胜，美股三大指数走强

核心观点

• 权益市场：
  • A股：上周受化债方案、特朗普当选、美联储降息等事件催化大幅上行，短期或回归冷静以震荡为主，中长期博弈基本面与政策。建议轻指数、重个股，关注自主可控、科创并购重组、化债概念、受益降息的估值弹性品种。
  • 海外市场：特朗普当选利好美国经济，“特朗普2.0”交易升温，美元走强，美股三大指数收涨。短期或惯性冲高，但中长期上涨动力有限。
• 债券市场：上周主要利率多数下行，市场交易后期基本面承压。短期下行空间有限，或维持震荡；中长期看利率仍有中枢下移空间。
• 大宗商品：
  • 原油：飓风与OPEC+推迟减产结束提振油价，但需求偏弱且特朗普上台或增产，油价易跌难涨。
  • 贵金属：大选落地不确定性溢价消除，价格回落。中长期难有大利空，短期需防高位回调，建议逢低布局。

关键数据

• A股：上证指数涨5.51%，创业板指涨9.32%，科创50涨9.14%。
• 债券：10年期国债收益率2.11%（下行3.39bp），10年期国开债收益率2.17%（下行3.55bp）。
• 大宗商品：CBOT玉米涨4.0%，伦敦银现跌3.6%，金银比85.65。
• AH股溢价：10.10%（较上周下降），高于中位数7.04%。

研究结论

• 资产配置建议：美股＞大宗商品＞A股＞港股＞债券。
• 风险提示：地缘政治冲突、海外市场波动、宏观经济下行。