2024Q3受验收节奏影响短期承压，消费电子及半导体设备持续成长

快克智能（603203）公司点评

主要观点：

• 事件概况：

  • 2024年前三季度，公司实现营业收入6.83亿元，同比增长15.13%；归母净利润1.63亿元，同比增长4.33%。
  • 第三季度实现营业收入2.32亿元，同比增长22.00%，环比增长2.90%；归母净利润0.44亿元，同比下降7.31%，环比下降25.36%。

• 产品矩阵布局深化，应用领域不断拓展：

  • 焊接产品：从桌面焊接工具升级到全系列自动化焊接设备及智能化解决方案，成为“电子装联精密焊接单项冠军”，自主研发了电磁泵加热控制系统和多种选择性波峰焊设备。
  • AOI设备：利用AI深度学习技术，成功研发多维全检AOI，涵盖焊点检测、SMT制程、SiP系统级封装和芯片封装检测。
  • 半导体封装设备：自主研发微纳金属烧结设备、预烧结固晶机、IGBT多功能固晶机、真空/甲酸焊接炉及芯片封装AOI，支持Secs-Gem的SDK，实现与工厂Host/MES的对接。

• 投资建议：

  • 考虑下游景气度及验收节奏影响，调整预测，预计2024-2026年营业收入分别为10.18/12.41/14.93亿元，归母净利润分别为2.64/3.23/4.01亿元。
  • 当前股价对应2024-2026年的PE分别为24/19/16倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游行业需求不及预期的风险。
• 公司技术持续创新不及预期的风险。
• SiC项目进展不及预期的风险。
• 公司半导体领域设备推进不及预期的风险。
• 研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

财务指标总结

项目	2023	2024E	2025E	2026E
营业收入 (亿元)	7.93	10.18	12.41	14.93
归母净利润 (亿元)	1.91	2.64	3.23	4.01
毛利率 (%)	47.30	49.68	49.69	50.40
ROE (%)	13.66	17.49	19.27	20.87
EPS (元)	0.77	1.06	1.30	1.61

财务报表与盈利预测

• 2024年第三季度：

  • 营业收入：2.32亿元
  • 归母净利润：0.44亿元
  • 毛利率：46.21%
  • 净利率：18.97%

• 2024年全年预测：

  • 营业收入：10.18亿元
  • 归母净利润：2.64亿元

• 2025年全年预测：

  • 营业收入：12.41亿元
  • 归母净利润：3.23亿元

• 2026年全年预测：

  • 营业收入：14.93亿元
  • 归母净利润：4.01亿元