诺诚健华（9969.HK/688428.CH）：奥布替尼销售强劲，全年销售指引上调
财务表现
- 第三季度：公司实现收入人民币2.78亿元（同比增长74%，环比增长9.5%），其中奥布替尼实现销售收入2.76亿元（同比增长75.5%，环比增长9.1%）。
- 前三季度：总收入达到6.98亿元（同比增长29.8%），奥布替尼产品收入为6.93亿元（同比增长45%），毛利率为86%。
- 净利润：第三季度归母净亏损显著缩窄至1,357万元（同比和环比分别下降87.5%和88.6%），主要受益于研发费用好于预期和美元汇兑收益好于预期。
销售指引
- 奥布替尼：全年销售指引上调至45%的同比增速，对应9.73亿元（此前指引为35%的同比增速，对应9.05亿元）。管理层表示，目前MZL适应症收入贡献接近30%，预计明年该适应症收入仍将保持强劲增长。
临床进展
- 奥布替尼：在国内，MZL适应症已加入医保并加速入院放量，CLL及MCL等适应症的DOT延长；海外方面，FDA已同意公司开展PPMS海外三期临床，预计招募700-800例病人；SPMS海外三期临床方案仍在与FDA沟通中。
- TYK2抑制剂：ICP-332已启动特应性皮炎中国三期临床试验，ICP-488正筹备银屑病中国3期试验。
- 其他进展：ICP-248有望于2025年上半年迎来多项数据读出。
估值调整
- 港股目标价：上调至9.2港元，维持“买入”评级。
- A股目标价：上调至14.5元，但下调A股评级至“持有”，因认为A股股价已处于合理估值区间。
投资风险
- 奥布替尼销售不及预期，主要药品出海不及预期，重要项目研发延误或失败。
财务预测
- 2024-2026年：归母净亏损预测分别调整为-13%、-13%、+7%，主要由于略微上调收入预测及毛利率预测，同时下调研发费用预测并上调销售费用预测。
附图
- 盈利预测和财务指标：显示了详细的财务预测数据。
- 目标价情景假设：提供了乐观和悲观两种情景下的目标价和概率分布。
以上总结基于提供的文字内容，全面概述了诺诚健华的财务表现、销售指引、临床进展及估值调整情况。
