棉花
- 行情复盘：11月11日，棉花期货主力合约收跌0.11%至14185.0元，持仓量减少1378手至529973手。
- 背景分析：1-10月中国纺织品服装出口同比增长1.5%，短期中美可能出现抢出口和抢进口现象，预计年底前出口仍将保持较好态势。新疆棉花采收加工进度领先往年，轧花厂多采取“快收快售”策略，套保压力提前释放，但当前郑棉价格难以覆盖加工成本，套保意愿降低。
- 后市展望：疆内籽棉收购进入尾声，新棉加工成本逐渐固化，资源集中到轧花厂和贸易商手中，下游库存压力不大，棉价有一定反弹空间。
橡胶
- 行情复盘：沪胶连续拉升，受宏观及消息面提振，秋台风助推涨势。
- 关键因素：前期调整主要因全球天胶生产旺季削弱成本支撑、泰国原料价格下跌、国内下游汽车产销转弱、欧盟EUDR延迟实施。国内产区即将停割，供应偏紧，贸易商挺价意愿强。
- 后市展望：全球降息周期、国内宏观政策预期偏强、产胶国减产预期、下游轮胎企业涨价、现货货源流通紧张等因素利多橡胶价格，预计稳中有升。
白糖
- 行情复盘：郑糖走高，开始脱离调整低位。
- 关键数据：新榨季开启，广西制糖企业清库，国产糖预计增产110万吨以上，糖浆和预拌粉进口量增加，利空因素已部分消化。2023/24榨季广西产糖618.14万吨，产销率提升，工业库存下降。
- 后市展望：加工糖价格回升，进口价格倒挂，有利于国产库存去化，不利四季度进口。预计2025年初全球糖供应量可能降至六年来最低，巴西压榨量下降、印度提价等因素利多糖价，内外糖价倾向震荡攀升，需关注巴西降雨及北半球新糖上市影响。
豆粕
- 关键数据：USDA报告预计2024/25年度美豆产量45亿蒲，压榨量24亿蒲，年末库存4.7亿蒲，供需压力环比减轻但同比仍大。
- 市场动态：巴西大豆播种进度快，降雨利于种植。特朗普当选引发中美贸易忧虑。国内11月大豆进口预计850万吨，供应宽松，油厂开工率下降，豆粕库存高企但仍在去化，现货成交量维持高位。
- 后市展望：预计粕类反弹，关注南美大豆天气及大豆到港情况。
