橡胶周报：需求预期支撑，或将震荡偏强

橡胶周报 需求预期支撑，或将震荡偏强 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年1月30日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2305合约期价在12875-13470元之间震荡。周一至周三持续上涨，周四回调至5日线附近，周五有所回升。 本周天然橡胶主力合约RU2305上涨390点，涨幅3%，报收 13390元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶产区步入减产季。2-4月为全球天然橡胶低产季，对天胶市场构成支撑。原料价格存上涨趋势，供应压力会有所减小。 从需求端来看，仍未得到显著改善。天胶短期需求低迷，节后复工或会适当回升。1月27日起多数企业逐步复工，对于春节后需求复苏进程仍需持续跟进，轮胎终端消费以及重卡销售情况值得关注。 从库存方面来看，天然橡胶仓单继续增长，青岛进口胶持续累库。 【后市展望】 总体来看，橡胶短期供需形势未出现实质好转，缺乏核心利好支撑，上涨动力不足。但中长期随着国内经济逐渐恢复，橡胶消费前景乐观。春节期间外盘持续走强，国内需求向好预期带动商品市场逐渐回暖。国外主产区陆续减产，季节性供给收缩，随着节后复工复产，年后在刚需补货的拉动下，终端消费或出现回暖。宏观市场整体强预期支撑，随着现货市场供需改善，国内天然橡胶市场或继续震荡上行。宏观面需警惕美联储加息力度超出市场预期的可能。 【操作策略】 短期RU2305合约大概率维持震荡偏强走势，操作上建议逢低买入，关注13500附近重要压力位的表现。 一、行情回顾 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约RU2305日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2305合约期价在12875-13470元之间震荡。周一至周三持续上涨，周四回调至5日线附近，周五有所回升。 截至2023年1月20日收盘，本周天然橡胶主力合约RU2305上涨390点，涨幅3%， 报收13390元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价（截至2023年1月20日） 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月20日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12750元/吨，较上周上 涨350元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格14500元/吨，较上周上涨100元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格11800元/吨，较上周上涨150元/吨。 天然橡胶到港价（截至2023年1月18日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月18日，天然橡胶到港价1680美元/吨，较上周上涨70美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约RU2305合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现明显升阔的态势。 截至2023年1月20日，二者基差维持在-640元/吨，较上周扩大140元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月20日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为80元/吨，较上 周缩小了640元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 二、市场信息 1.国务院新闻办公室于2023年1月17日上午10时举行新闻发布会，请国家统计局局长康义介绍2022年国民经济运行情况。初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分产业看，第一产业增加值88345亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值483164亿元，增长3.8%；第三产业增加值638698亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。 2.中国汽车工业协会发布2022年12月产销数据。2022年12月，我国汽车产销分别达到238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%，同比分别下降18.2%和8.4%。整个2022年，我国汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%，全年实现小幅增长。预计2023年汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势，呈现3%左右增长。 3.ANRPC最新发布数据显示：2022年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计 76.2万吨，较2021年同期的63.4万吨增加20.2%。2022年中国累计进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计736万吨，较2021年同期的676.9万吨增加8.7%。 4.ANRPC最新发布的2022年12月报告预测，12月全球天胶产量料增0.1%至139.7万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料增2.5%至131.1万吨，较上月增加0.5%。 2022年全球天胶产量料同比增加1.9%至1434.4万吨。其中，泰国增0.9%、印尼增2.9%、中国降2.1%、印度增9.6%、越南降2.8%、马来西亚降16.1%、其他国家增8.6%。 2022年全球天胶消费量料同比增加1.9%至1480.2万吨。其中，中国降1.6%、印度增 2.7%、泰国增44.1%、马来西亚降10.5%、越南增34.2%、其他国家降3.2%。 5.据LMCAutomotive最新发布的报告显示，2022年12月全球轻型车销量同比增0.1%至744万辆；经季节调整年化销量降至8270万辆/年，连续第四个月呈下行走势，不过月 销量与2021年12月持平。受市场混乱程度加剧影响，2022年全年销量为8100万辆，略低于2021年水平（同比下降0.6%）。 三、供应端情况 国内产区基本停割，云南西双版纳产区处于全面停割状态，胶块供应较为充裕海南部分民营厂已陆续停割，预计2月初将迎来全面停割，新胶产出将基本停滞。国外天胶主产区在一季度后期至二季度也将交替减产，供应压力会有所下降。胶市短期供需形势尚未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支撑。 天然橡胶主要生产国产量（截至2022年11月30日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2022年11月30日，天然橡胶主要生产国的产量除了印度尼西亚略有下降，其他国家均比上月有小幅增长。 合成橡胶中国月度产量（截至2022年11月30日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 合成橡胶中国累计产量（截至2022年11月30日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2022年11月30日，合成橡胶中国月度产量及累计产量均比上月有小幅下降。四、需求端情况 本周，汽车轮胎企业开工率较上周都有明显下降；截至2022年11月30日，中国橡胶 轮胎外胎月度产量较上月略微下降7%；截至2022年12月31日，中国汽车月度产量248.8 万辆，同比下降16.7%；截至2022年12月31日，主要国家汽车月度销量中美国较上月有 小幅增长，日本较前一月有所下降。2022年12月，我国汽车产销分别达到238.3万辆和 255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%，同比分别下降18.2%和8.4%。 汽车轮胎企业开工率（2023年1月19日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月19日，半钢胎汽车轮胎企业开工率23.82%，较上周环比下降18.82%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为17.64%，较上周环比下降19.32%。 中国橡胶轮胎外胎月度产量（截至2022年11月30日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2022年11月30日，中国橡胶轮胎外胎月度产量较上月下降7%。 中国汽车月度产量（截至2022年12月31日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2022年12月31日，汽车中国月度产量248.8万辆，同比下降16.7%。 主要国家汽车月度销量（截至2022年12月31日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 国内产区逐步停割后国内产量会有下滑，但是由于其他主要橡胶生产国仍处在高产期，所以我国进口货源有所增加，导致天胶库存持续上涨。截至2023年1月15日，中国天然 橡胶社会库存119万吨，较上期增加3.3万吨，增幅2.87%。青岛地区天胶保税和一般贸 易合计库存量50.18万吨，较上期增加2.4万吨，环比增幅5.01%，继续累库为主。 天然橡胶期货库存（2023年1月20日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报（2023年1月20日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2023年1月20日，上期所天然橡胶期货库存为183360吨，较上周增加1560吨。六、基本面分析及后市展望 从供给端来看，全球天然橡胶产区步入减产季。1月份，中国产区基本全面停割，泰 国东北部、越南产区逐步减产停割。冷空气影响，泰国南部降雨增多，同样将对割胶工作 产生影响。进入2月份越南、泰国东北部将迎来全面停割，印尼、马来西亚、泰国南部向减产期过渡，供应端压力缓解。2-4月为全球天然橡胶低产季，对天胶市场构成支撑。原料价格存上涨趋势，供应压力会有所减小。 从需求端来看，仍未得到显著改善。天胶短期需求低迷，节后复工或会适当回升。1月27日起多数企业逐步复工，对于春节后需求复苏进程仍需持续跟进，轮胎终端消费以及重卡销售情况值得关注。 从库存方面来看，天然橡胶仓单继续增长，青岛进口胶持续累库。 总体来看，橡胶短期供需形势未出现实质好转，缺乏核心利好支撑，上涨动力不足。但中长期随着国内经济逐渐恢复，橡胶消费前景乐观。春节期间外盘持续走强，国内需求向好预期带动商品市场逐渐回暖。国外主产区陆续减产，季节性供给收缩，随着节后复工复产，年后在刚需补货的拉动下，终端消费或出现回暖。宏观市场整体强预期支撑，随着现货市场供需改善，国内天然橡胶市场或继续震荡上行。宏观面需警惕美联储加息力度超出市场预期的可能。 七、操作策略 短期RU2305合约大概率维持震荡偏强走势，操作上建议逢低买入，关注13500附近重要压力位的表现。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市