锌日报：下游按需采购为主 锌价震荡运行

核心观点

• 锌市场维持供需双弱格局，供应端因北方矿山季节性减产和冬储需求对价格形成支撑，但部分冶炼厂减产预期限制加工费上行空间。
• 消费端受季节性淡季影响疲软，地产政策加持下实际消费提升需时间。
• 关注后续宏观情绪和政策对锌价的影响，短期建议逢低买入套保。

市场分析

• 现货方面：LME锌现货升水为-19.85美元/吨；SMM上海锌现货价涨40元/吨至25320元/吨，升贴水降10元/吨至400元/吨；SMM广东锌现货价涨80元/吨至25310元/吨，升贴水涨30元/吨至390元/吨；SMM天津锌现货价持平为25340元/吨，升贴水降50元/吨至420元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约收于24850元/吨，跌60元/吨，成交189449手，持仓104084手，日内震荡运行，最高25150元/吨，最低24650元/吨；夜盘主力合约收于24735元/吨，开于24710元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存减0.12万吨至12万吨；LME锌库存增1025吨至245525吨。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。