宏观大类日报：关注特朗普政策预期

策略摘要

• 贵金属：逢低做多。
• 其他商品期货：整体中性。
• 股指期货：买入套保。

核心观点

市场分析

1. 美国大选结果：预计特朗普执政，共和党掌控两院。
2. 特朗普政策影响：
   • 推升通胀：减税和加征关税。
   • 强化美元：可能推高美元汇率。
   • 利好黄金：贸易摩擦、降息周期和通胀预期升温。
3. 国内政策：
   • 地方化债预期兑现：2028年前隐性债务大幅下降。
   • 支持房地产市场：相关税收政策。
   • 发行特别国债：补充国有大型商业银行核心一级资本。
4. 金融市场数据：
   • M2增速回升，信贷市场扩张。
   • 美联储降息：释放略偏鹰信号。
   • 降息周期下的商品表现：多数商品承压，黄金表现相对稳定。
   • 美元指数：逐步走强。
   • 人民币汇率：相对稳定。

商品板块

1. 黑色板块：政策情绪支撑。
2. 有色板块：供应偏紧支撑。
3. 原油：中期维持偏空配置。
4. 农产品：油脂板块表现强劲。
5. 黄金：确定性较强，短期需警惕大选靴子落地风险。

风险因素

1. 地缘政治风险：能源板块上行风险。
2. 全球经济下行风险：风险资产可能承压。
3. 美联储政策收紧：风险资产可能承压。
4. 海外流动性风险：风险资产可能承压。