宏观大类日报：地产拖累整体投资 关注后续政策预期变化

华泰期货发布的宏观大类日报显示，10月投资数据明显承压，尤其是地产端的下行压力在10月最为突出，而零售数据也超预期下行。近期政策端已经出现了一定的稳增长信号，后续需高度关注12月中央经济工作会议政策转向与否。海外方面，受加息预期回落以及财政部计划降低长期限国债供应下，长端美债利率有见顶回落迹象。对大类资产而言，美联储公布Taper后，将出现美债利率见顶回落，新兴市场股指企稳反弹，以及黄金反弹的机会。国内方面，近期宽信用政策预期边际走强，一方面是10月个人住房贷款增速明显，叠加部分城市的房贷利率下调，居民的房贷融资有事实性好转；另一方面，房地产融资环境也有所改善。此外，货币政策有所松动，上周央行通过逆回购累计净投放3800亿元，说明市场流动性相对充裕。总体来看，四季度商品整体中性震荡，贵金属、农产品逢低多配，外需型工业品密切关注海外各国政府控制能源通胀举措，关注短期内需型商品上行有顶。