有色金属周报（工业硅）：上下均有制约，硅价维持盘整态势

有色金属周报工业硅 上下均有制约，硅价维持盘整态势 2024年11月12日 宏源期货研究所 01082295006 祁玉蓉（F03100031Z0021060） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：进入11月，西南产区进入平枯水期，预计四川地区硅企电价上移00701元千瓦时，云南地区硅企电价上移01017元千瓦时，折工业硅单吨成本超千元，地区内硅企生产成本明 显上移，而硅价则变动有限，部分硅企亏损扩大。 供给端：北强南弱。随着西南产区硅企成本抬升，亏损扩大，叠加四季度下游需弱疲软，川滇地区部分硅企于10月末集中停 炉停产，上周亦有硅企继续下调开炉，预计11月月底西南地区 硅企成本抬升，价格探涨有限，硅企亏损走扩，供给端收缩但不缺货，需 仍有抱团停炉减产计划，北方前期保温、检修炉子或陆续复产， 求端未见好转迹象，短期硅市偏弱格 开工维持高位，部分中小硅企以生产符合交割新标的货物为主， 局难改，硅价低位整理为主，运行区 低位整理。 供给端整体呈宽松态势。 间1220013200元吨，后续关注光伏 需求端：下游行情较弱，维持刚需采购。四季度光伏进入传统 产业供给侧改革落地及新旧仓单转换 装机旺季，带动部分需求好转，但产业整体依旧维持高库存格 情况。 局，组件、电池片、硅片环节维持降负去库态势，对多晶硅需求偏弱，市场成交较少，累库加剧；有机硅新增产能投放加大供给端压力，价格承压；硅铝合金开工平稳，刚需采买为主。 库存：库存较高，且11月底仓单集中注销，进一步对硅市施压。风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 成本抬升，西南硅企持续下调开炉 产业链价格回顾 3 减产或扩大，硅料厂对工业硅需求走弱 目录 4 供增需弱，有机硅价格下滑风险较大 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 11现货报价上调 日度数据 2024118 2024111 变动 幅度 日度数据 2024118 2024111 变动 幅度 工业硅 （元吨） 期货主力合约收盘价 12445 12884 43929 341 多晶硅 （元千克） 复投料 3850 3850 000 不通氧553 华东 11650 11600 5000 043 致密料 3650 3650 000 黄埔港 11550 11550 000 莱花料 3250 3250 000 天津港 11550 11500 5000 043 有机硅 （元吨） DMC 13100 13100 000 昆明 11400 11350 5000 044 107胶 13600 13750 15000 109 四川 11300 11250 5000 044 硅油 15600 15650 5000 032 通氧553 华东 11850 11850 000 硅片 （元片） 单晶M6166mm （160m） 黄埔港 11900 11900 000 单晶M10182mm （160m） 108 108 000 天津港 11650 11650 000 单晶G12210mm （160m） 165 165 000 昆明 11800 11750 5000 043 单晶M10182mm （155m） 421 华东 12200 12200 000 电池片 （元瓦） 单晶PERCM6166mm 黄埔港 12350 12300 5000 041 单晶PERCM10182mm 027 027 000 天津港 12400 12350 5000 040 单晶PERCG12210mm 028 028 000 昆明 12350 12300 5000 041 硅铝合金 （元吨） ADC12 21300 20900 40000 191 四川 12300 12250 5000 041 A356 22150 21250 90000 424 97硅 12Fe15Ca03 10650 10650 000 硅粉 （元吨） 553金属硅粉 12100 12100 000 15Fe18Ca05 10450 10450 000 421金属硅粉 13250 13250 000 Fe18Ca10 10250 10250 000 三氯氢硅（元吨） 3750 3750 000 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553工业硅均价 2100000 1900000 单位：元吨 1700000 1500000 1300000 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 1100000 工业硅期货主力合约收盘价 900000 2021年2022年2023年2024年 100000 单位：元吨 200000 300000 400000 500000 600000 700000 基差 华东553不通氧华东421（剔除牌号升贴水） 华东地区不通氧553工业硅均价11650元吨，环比上涨50元吨 华东地区421工业硅均价12200元吨，环比持平 工业硅期货主力合约收盘价12445元吨，环比下跌341 12期价偏弱整理 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 成本抬升，西南硅企持续下调开炉 产业链价格回顾 3 减产或扩大，硅料厂对工业硅需求走弱 目录 4 供增需弱，有机硅价格下滑风险较大 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元吨单位：元吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月17日 12月9日 12月24日 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 江西硅石平均价 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 6月21日 7月8日 2023年 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 9月24日 2024年 10月14日 10月27日 11月8日 11月24日 12月9日 12月24日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月17日 12月9日 12月24日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 云南硅石平均价 4月1日 2022年 广西硅石平均价 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月17日 12月9日 12月24日 21硅石价格弱稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元吨 西南产区大面积停产，南方 地区硅石需求热度下降，短期市场以北方需求为主 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月17日 12月9日 12月24日 07 065 06 055 05 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 20161001 20170201 20170601 20171001 20180201 凉山 20180601 20181001 20190201 20190601 阿坝 20191001 20200201 20200601 乐山 20201001 20210201 20210601 20211001 雅安 20220201 20220601 20221001 20230201 20230601 20231001 20240201 20240601 20190701 20191001 20200101 20200401 20200701 吐鲁番 20201001 20210101 新疆地区电价 四川地区电价 20210401 20210701 伊犁 20211001 20220101 20220401 石河子 20220701 20221001 20230101 20230401 20230701 20231001 20240101 20240401 20240701 21平枯水期当季，硅企电价成本上移明显 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 06 055 05 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 11月西南产区进入平枯水期，硅企电价上 调，抬升生产成本，预计云南地区电价上调01017元千瓦时，四川地区上调00701元千瓦时，折单吨工业硅成本千元以 上 20161001 20170201 20170601 20171001 20180201 20180601 怒江 20181001 20190201 云南地区电价 20190601 宝山 20191001 20200201 20200601 德宏 20201001 20210201 20210601 20211001 文山 20220201 20220601 20221001 20230201 20230601 20231001 20240201 20240601 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 单位：元吨 1月5日 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 2021年 3月5日 3月17日 3月26日 4月8日 4月19日 2022年 4月29日 电极平均价 5月12日 5月21日 6月2日 6月14日 6月25日 2023年 7月7日 7月16日 7月28日 8月6日 8月18日 2024年 8月27日 9月8日 9月17日 9月28日 10月15日 10月27日 11月5日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 单位：元吨 21石墨电极价格平稳 碳电极平均价格 价差 碳电极 石墨电极 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 33000 28000 23000 18000 13000 8000 单位：元吨 石墨电极价格环比持平 1月5日 1月15日 1月28日 截至11月8日，碳电极均价8100元吨，环 比持平，石墨电极1